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期债:短期期债谨慎为宜 关注市场情绪变化

2018年11月06日 14:00
来源: 弘业期货
编辑:东方财富网

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【期债:短期期债谨慎为宜 关注市场情绪变化】10月中国制造业PMI为50.2%,比上月回落0.6个百分点,制造业总体继续运行在扩张区间,但扩张速度放缓。分企业规模来看,大型企业PMI为51.6%,比上月回落0.5个百分点,继续保持扩张态势;中、小型企业PMI为47.7%和49.8%,分别比上月回落1.0和0.6个百分点,低于临界点。(弘业期货)

  经济基本面

  10月中国制造业PMI为50.2%,比上月回落0.6个百分点,制造业总体继续运行在扩张区间,但扩张速度放缓。分企业规模来看,大型企业PMI为51.6%,比上月回落0.5个百分点,继续保持扩张态势;中、小型企业PMI为47.7%和49.8%,分别比上月回落1.0和0.6个百分点,低于临界点。

  从分类指数来看,除了生产指数和新订单指数高于临界点,其他三个分类指数均低于临界点。其中,生产指数比上月回落1.0个百分点,虽然仍然位于扩张区间,但是扩张步伐有所放缓;新订单指数为50.8%,仍位于临界点之上,与上月相比回落了1.2个百分点,表明市场需求增速有所回落;原材料库存指数比上月下降0.6个百分点,表明制造业主要原材料库存减少;从业人员指数比上月小幅回落0.2个百分点,表明制造业企业用工量下降;供应商配送时间指数为49.5%,位于临界点之下,与上月相比稍微回落了0.2个百分点,交货时间有所放慢。

  10月中国非制造业PMI为53.9%,比上月回落1.0个百分点,非制造业增速有所放缓。分行业看,服务业商务活动指数为52.1%,比上月回落1.3个百分点,服务业增速放缓。此外,10月综合PMI产出指数为53.1%,比上月回落1.0个百分点,表明我国企业生产经营活动延续扩张态势,但增速有所放缓。

  10月制造业PMI创2016年7月以来新低,且低于市场预期。PMI走低为期债上行提供支撑。今年以来,中国制造业PMI由强转弱,不过整体依然保持在荣枯线以上。内外需求走弱,制造业扩张势头放缓,未来也面临一定的下行压力。当前制造业扩张势头趋弱,非制造业扩张动力放缓。

  隔日公布的10月财新中国制造业PMI录得50.1,较上月上升0.1个百分点,表明经济微幅扩张。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。而10月财新服务业PMI为50.8,低于预期和前值,且创下13个月新低。综合PMI为50.5,为28个月以来的新低。

  资金方面

  周一,央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作4035亿元,操作利率3.3%。上周六有4040亿元中期借贷便利(MLF)到期,另外有降准置换回笼的5亿元,因此共有4035亿元MLF到期,由于恰逢周末,资金交收将顺延至本周一(11月5日)。

  上周央行未开展逆回购操作,而当周累计有4900亿元逆回购到期,因此上周公开市场净回笼4900亿元。上周中资金面有所波动,主要是由于月末因素,10月最后一个交易日,资金显著收敛,隔夜资金价格大涨。本周公开市场无逆回购到期。

  在当前经济面临下行压力的背景下,央行不太可能进行明显的资金收紧,也不太可能过度宽松。10月31日召开的政治局会议对经济中的困难进行了描述,表明我国当前的经济形势是共同作用的结果。会议强调,要实施积极好的财政政策和稳健的货币政策。并贯彻了之前提到的六个“稳”。虽然本次政治局会议并未提及杠杆问题或者防范金融风险,但是专门提到了中小、民营企业融资的问题和资本市场建设问题。

  后市展望

  在资金面宽松的背景下,近日市场情绪成为了主导债市的重要因素之一,国债期货走势受到股市波动的牵引。上周一,作为白马股龙头的贵州茅台在“四连跌”后一字跌停,重挫白酒股,一众白马股齐跌。随后家电、银行、保险等也相继受到波及。尽管创业板在科技股的支撑下相对抗跌,但是市场情绪整体仍较为低迷。当日国债期货震荡走高,5 年期和 10 年期主力合约盘中均创下近三个月来的新高。

  昨日,国债期货先抑后扬,主力合约均收涨。资金方面,央行开展MLF操作,等量续作当日到期的MLF,表明央行意在维护流动性在合理充裕下的稳定。政治局会议强调,要实施积极好的财政政策和稳健的货币政策。政治局会议也指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大。总的来看,基本面和货币政策对国债期货存有支撑。但是短期内风险偏好问题仍需关注,股债跷跷板效应下,期债受到一定牵动。此外,本周还需关注海外扰动因素,美国中期选举已经成为近期债市关注的焦点问题之一。

(文章来源:弘业期货)

(责任编辑:DF318)

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