2024年的政府工作报告明确提出：“为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。”

　　国家发展和改革委员会主任郑栅洁在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上提到，发行使用超长期特别国债是重大政策举措，扩大有效投资是重要工作抓手。

　　发行超长期特别国债作为2024年全国“两会”的一个增量政策，也成为城投平台的热议话题。中诚信国际研究院执行院长袁海霞在接受《中国经营报》记者采访时说：“从整体看，超长期特别国债的常态化发行，有利于保障重大战略实施、优化债务结构，同时增强了政策的连续性、灵活性，主推稳定和改善预期。”

　　第一顺位是科创

　　根据预算报告，今年发行1万亿元超长期特别国债，已经列入2024年政府性基金预算。与此同时，超长期特别国债是今年积极财政政策的重要内容，我国宏观政策“工具箱”更加丰富。

　　从主要投向看，超长期特别国债将聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事。初步考虑，将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。郑栅洁称，将一手抓好重点项目建设，强化项目和资金监管，一手推动配套政策出台实施，强化政策的跟踪落实，高质量推动这项重大举措落地见效。

　　不少城投公司负责人认为，对于超长期特别国债发行的投向，第一顺位是科技创新，这也契合了此次两会发展新质生产力的主题。

　　“我们在此前发行的特别国债中，就聚焦了科创主题。”对于发行特别国债的话题，青岛一家县域城投公司负责人向记者介绍了发行情况。他说：“以往我们产业布局投资较少，收入和利润来源相对单一，造血能力弱，依赖政府补助，无法有效完成引导产业结构优化升级、实现高质量发展的战略任务。在此背景下，市场化改革、产业化转型迫在眉睫。此次发行城投转型科创债项目，也是通过融资的方式展现公司的转型方向。接下来，我们还将与某国家级母基金、大湾区产业国资合作成立以‘数字经济’‘文化+科技’为主题投资方向的科创基金；拟与某数字医疗龙头上市公司合作，投资医药、医疗信息化、医疗器械及智能装备等细分赛道的科创基金；拟投资某国产航空制造、再制造行业龙头项目的专项科创基金。”

　　这两天，在山东代表团审议时，很多代表都有一个明显的感受，那就是今年的政府工作报告，“科技含量”更高，也更加强调“持久战”。比如，最典型的是“新质生产力”和“科教兴国战略”，被摆在了今年工作十项重点任务的突出位置。对此，有业内人士认为，对于当下城投发展新质生产力而言，超长期特别国债将成为较好的政策工具帮助城投实现高质量发展。

　　谈及发行方式的问题，兴业研究方面称，此次或采取公开发行的模式。过去定向发行主要面向国有行，但对于超长债而言，保险等非银投资者的重要性上升。当前国债市场容量提升，且在中长期利率下行预期下，超长债受到热捧，公开发行环境相对有利。东方金诚研究发展部部门总监冯琳认为，此次特别国债大概率将通过转移支付下达给地方使用，具体路径以及还本付息方式可能会参考抗疫特别国债，依资金具体用途而定。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，从支出方向上看，“专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”意味着，以科技创新引领现代化产业体系建设将是重点，这有助于夯实长期高质量发展基础，与去年12月中央经济工作会议的部署一致；而在加强“重点领域安全能力建设”方面，则与去年增发的1万亿元国债支持方向一致，体现当前发展与安全并重的经济治理方略。

　　“超长期”是特点

　　据了解，超长期特别国债，指的是政府为特定目的而发行的，期限超过10年的国债。这种国债通常具有明确的资金用途，旨在支持国家重大战略和关键领域的发展。与普通国债相比，超长期特别国债更注重长期综合社会回报率，并在项目审批和发行使用上展现出更高的灵活性。

　　对于超长期特别国债，很多行业人士聚焦在“超长期”3个字上。袁海霞认为，此轮特别国债强调“超长期”，发行期限将较此前几轮特别国债明显增加，整体上更聚焦15年及以上超长期限品种，重大项目或搭配30年、50年期限的特别国债，增强对长期限项目的保障能力。

　　对此，张家口工信部门大数据项目一位负责人告诉记者，聚焦国家级项目，比如“东数西算”“三大工程”等项目规划都陆续落地，而且这类项目的显著特点就是规划及建设周期较长，也就需要长期财政资金匹配支持，同时，也反映出地方重大基建项目建设及投放营运也需要长期财政资金支持，这也是发行超长期特别国债的原因之一。

　　相比较地方债等资金支持的差别，现代咨询研究院院长丁伯康分析称，超长期特别国债主要投向地方基础设施建设，虽然地方债同样支持项目建设，但在发行期限上要短于超长期特别国债，一定程度上难以满足地方政府及国企平台公司的融资需求，以及基建投资回报周期逐渐拉长的趋势。“持续的债务置换和新增融资的成本压降是当前地方政府及平台公司的一项主要工作，超长期特别国债有助于降低地方融资成本，缓解投资回报期逐渐拉长和地方财政的紧平衡压力，对于调整地方债务结构也将产生有利影响。”

　　中国银河证券首席经济学家章俊亦表示，从一季度各省份目前公布的新增债券发行计划来看，专项债规模较去年有所降低，部分地方的申报项目难以满足专项债预期收益要求，超长期国债在项目审批和发行使用上更加灵活，更加注重长期综合社会回报率。

　　记者梳理发现，目前，各地筹备超长期特别国债项目工作消息不断。据企业预警通统计，从2023年年底至今，已有47地在包括地方政府工作报告、政府工作及会议中提到“超长期特别国债”，涉及16个省份，分别是河北、江西、江苏、四川、河南、湖南、甘肃、山西、安徽、天津、吉林、山东、浙江、陕西、宁夏、内蒙古。其中河北省最多，有包括市、区、县在内的21个地区正就超长期特别国债项目进行积极谋划储备工作。

　　具体而言，如浙江省发改委在发布文件中提及“争取超长期特别国债等资金对重大项目的支持”；山东省济宁市发改委在重点工作会议中强调“全力以赴争取超长期特别国债项目”等；河北、江西、河南等多地均召开会议，明确紧抓超长期特别国债项目筹备。本次超长期特别国债支持方向为粮食安全、能源安全、产业链安全、新型城镇化、乡村振兴等领域。中长期特别国债用作项目资本金可撬动信贷及其他社会资本形成5倍左右投资乘数效应。

　　对于业内普遍关注的发行时间问题，中证鹏元工商企业评级部研报认为，特别国债或不计入财政赤字，由“第二本账”（政府性基金预算）进行核算，特别国债投向领域需产生收益，要有稳定的现金流或资产与之对应，以对应的收益偿还债务。预计2024年将增发1万亿元中长期建设国债，发行时间可能在6月专项债发行之后，关注落地后带来的乘数效应。

（文章来源：中国经营网）