社融数据虽好不振市场预期,30年国债收降4BP | 债圈大家说01.14
2025年01月15日 07:21
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  (数据来源:Choice数据)

  1、12月金融数据

  (数据来源:光大证券研究所)

  证券时报:

  央行发布了2024年金融统计数据。数据显示,12月末,广义货币(M2)余额313.53万亿元,同比增长7.3%。狭义货币(M1)余额67.1万亿元,同比下降1.4%。流通中货币(M0)余额12.82万亿元,同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。2024年12月末,本外币贷款余额259.58万亿元,同比增长7.2%。月末人民币贷款余额255.68万亿元,同比增长7.6%。全年人民币贷款增加18.09万亿元。2024年12月末,本外币存款余额308.38万亿元,同比增长6.4%。月末人民币存款余额302.25万亿元,同比增长6.3%。全年人民币存款增加17.99万亿元。初步统计,2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元,同比增长8%。2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元。

  人民银行货币政策司司长邹澜

  国债代表国家信用,如果持有到期,一定能收到本金和约定的票面利息,没有信用风险,所以国债通常也被认为是一种安全资产。但是由于长期国债票面利率是固定的,市场预期利率的变动会造成二级市场交易价格的波动,有时波动还会比较大,所以投资国债并非没有风险。

  国家外汇管理局副局长李斌

  2024年前三季度经常账户顺差占我国国内生产总值的比重在1.8%左右,处于国际公认的合理空间;初步测算,四季度经常账户仍会保持合理增长。未来一段时期,我国国际收支总体平衡的格局不会改变,外汇市场韧性不断增强,人民币汇率完全有条件保持基本稳定。

  人民银行调查统计司负责人张文红

  金融统计数据是对金融运行情况的客观反映,统计指标口径的确定,应该从科学性和有效性出发,为政策决策提供信息支持。我们通过对历史数据测算后发现,修订后的M1数据与经济增长指标的相关性增强,稳定性也有所改善。中国人民银行将一如既往地保持统计数据的透明度,我们将于今年的1月份数据起开始按修订后的口径统计M1,预计在2月上旬向社会公布。在首次公布的同时,我们还将公布去年1月份以来修订后的M1余额以及增长速度。

  某券商固收首席分析师:

  1、我国国债无信用风险,若持有到期可获得稳稳的回报;若不持有到期,那么就要面对利率风险,公众投资者对这点认识不充分。

  2、理论上国债收益率反映基本面;但有时又受到市场供求等因素的较大影响,以至于偏离了基本面,例如当前。

  3、不要低估国债利率上行的风险,美国的硅谷银行就是在国债利率上行时倒闭的,要引以为戒。

  4、人民银行已经且还将采取措施,尽量阻断风险的累积。

  PS:我总结的肯定不如邹澜司长说的好,建议大家多读下邹司长原文。

  2、债市回暖,收益率曲线不变

  (数据来源:Choice数据)

  长江证券固收首席分析师赵增辉

  短端是当前收益率曲线进一步下行的主要阻力,但资金面继续收敛向上的可能性较低,边际转松的概率更高。一方面,MLF在弱化中端政策利率定位后一直缩量续作,停止买入国债背景下降准的必要性在提高。另一方面,财政部宣布2025年2万亿元置换债已启动发行工作,历史上特殊再融资债在Q1或Q4密集发行概率较高,结合春节跨年资金需求缺口,Q1央行降准落地概率较高。降准落地后如果资金价格回落至市场利率附近,考虑1年期国债收益率和DR007的倒挂已缓和,短端国债或重回下行通道,带动长端下行。

  中邮证券固收首席分析师梁伟超

  春节之后,先后会有宽松修复的机会和止盈调整风险。再往春节后来看,春节之前几个交易日或者节后资金面的季节性转松,长端可能会经历流动性宽松预期的修复,再调整之后有所下行,仍处于前期震荡区间;若后续2月降息再落地,债市或再迎来止盈调整。

  东方证券固收首席分析师齐晟

  我们认为随着年初供给压力减少,汇率压力加大,前期利率下行速度较快等因素,央行在新工具使用上或将边际放缓,1月10日央行也公告暂停国债买入。但与此同时,由于前述资金面季节性压力较大,我们预计央行在每日逆回购市场投放或仍将遵守此前规律,在DR007面临较大上行压力时加大投放,维持DR007的平稳。在此影响下,我们预计无论是DR007-1年期国债的利差,还是10年期-1年期国债的利差,都将继续收窄,逐步回归到24年四季度前期的水平。因此,我们倾向于认为近期短端利率债波动幅度要大于长端,收益率曲线继续平坦化运行。

  3、融创中国止跌可期?

  (数据来源:Choice数据)

  21世纪经济报道

  临近年关,融创董事长孙宏斌,遇到新的麻烦。1月10日,孙宏斌签发了一个公告,披露融创收到中国信达(香港)提出的清盘呈请,因未能偿还3000万美元本金及应计利息。该呈请已被香港高等法院受理,首次聆讯日期为3月19日。虽然最终结果未定,投资者大惊失色,当日融创大跌25.71%,市值降至约120亿港元。“呈请并不代表其他持份者的利益,公司将寻求法律措施以坚决反对呈请,并采取一切必要的行动以保障合法权利。”融创方面表示。

  汇生国际资本总裁黄立冲向《21CBR》记者表示,债权人提出清盘申请的目的,可能是一种施压策略,迫使债务人就债务重组或偿还条件进行谈判。当下的节点很微妙,孙宏斌团队正处于债务二次重组的重要关口。他和融创的自救前路,依然崎岖。

  长江商报:

  目前,融创正处于债务二次重组的重要关口。2024年11月27日,融创公布了总额约154亿元的境内债务重组方案,方案包括现金要约收购、债转股、以资抵债、留债展期四种方式。自该境内债务重组方案公布以来,已有8只债券表决通过了重组方案的相关议案,2只债券尚未审议通过相关议案。业内人士认为,融创中国在率先完成债务重组后再度面临清盘呈请和新一轮债务重组,意味着对于出险房企而言,通过债务重组获取宝贵时间后,仍需尽快恢复正常经营状态,改善经营现状,回归正轨。

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文章来源:东方财富Choice数据 责任编辑:126
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