2025年以来，债券型ETF加速扩容增量，最新规模首次突破2000亿元大关。业内看好信用债、小盘转债等品种，并建议投资者布局时对配置仓位与弹性仓位进行分配。
根据同花数据，上次债券型ETF的规模突破千亿整数大关发生在去年5月；而目前29只债券型ETF的最新规模超过了2000亿元关口，达到2054.92亿元，间隔仅9个月。
截至目前，百亿级债券型ETF达到5只，较去年同期增加了4只，分别为富国中债7-10年政策性金融债ETF、博时可转债ETF、海富通中证短融ETF、海富通上证城投债ETF与平安中高等级公司债利差因子ETF。其中，富国中债7-10年政策性金融债ETF与博时可转债ETF的规模均超过400亿元，分别为416.72亿元、408.51亿元。
今年开年以来发售的首批基准做市信用债ETF已经全部结束募集，并陆续于上月中下旬宣布成立，总规模超过220亿元。这是时隔四年多，债券ETF市场再次迎来新的信用债类ETF，为投资者提供流动性更强、信用质量更高的债券配置工具。存量ETF产品也大量“吸金”，数据显示，截至目前，全市场ETF年内累计净流入资金接近200亿元；其中，29只债券型ETF获得超过17亿元的资金净流入。
华夏基金认为，虽然前期受资金面影响，债市短端明显回调，但对于固收市场而言，进入2025年，在票息低位的背景下，债券的流动性和交易需求变大，交易活跃度将进一步放大。随着利率债市场的关注力度迅速扩大，且利率债收益率保持在历史极低位置，利率债的做多需求有望被压制。从交易行为上看，主流债券玩家有望转移更多关注度到信用债市场，而高等级公司债有望成为承接流动性红利的“龙头”品种。
转债方面，博时基金混合资产投资部基金经理高晖预计2025年或重回小盘转债占优行情。从历史规律来看，市场震荡向上区间，小市值低评级转债往往可能明显跑赢大市值高评级转债；而在市场防御向下阶段，可能出现大市值转债跑赢的情况。考虑到央行对2025年货币政策“适度宽松”的表述，震荡偏积极的市场环境可期待，小市值风格容易占优。短周期来看，大小盘风格由11月的偏向小盘向目前中枢位置回摆，处于相对均衡位置。
华西证券分析师刘郁表示，近年来，我国指数型债基市场迎来了蓬勃的发展。在指数基金发展的第一阶段，利率类产品成为主力贡献，完备的期限分布，基本满足了市场的利率债投资需要。而在指数债基版图的另一侧，信用品类作为全新赛道，正处于低存量高增速的“蓝海”状态；借鉴海外市场经验，信用类产品往往也是债基指数化过程中的一块重要拼图。“由2016年以来的历史行情测算得出，货币趋松&信用趋宽环境配置转债较为理想。”
从债市行情出发，刘郁将纯债行情分为“走强”“盘整”和“回调”三种情况。在纯债行情走强时，超长期利率债能够尽可能攫取债牛的收益；当行情进入盘整，3-5年信用债是相对具备性价比的选择；而当行情阶段性回调，短久期利率债的防御属性将为策略提供韧性。落脚至策略层面，短期内可行的多资产配置思路如下：投资者可将仓位简单分为60%的配置仓位和40%的弹性仓位。对于配置仓位而言，可转债、超长利率债和3-5年信用债等比例配置，且维持仓位恒定。弹性仓位则可根据环境变化灵活配置资产：具体而言，2月中上旬主要配置3-5年信用债，到2月中下旬可将重心转移至转债，直至3月中上旬两会召开。若政策力度超预期，则继续增配转债；若结果不及预期，则可考虑将弹性仓位逐步转移至超长利率债。
（文章来源：深圳商报·读创）
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
