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　　2025年，券商发债融资规模已超1000亿元。

　　数据显示，截至2月18日，33家券商已发行67只债券（按发行起始日计），合计发行规模达1077亿元。年内还有4家券商发债融资申请获得监管部门批复。同时，券商年内发债平均利率约1.92%，发债融资成本大幅降低。

　　分析人士认为，受益于市场环境宽松、预期向好，券商作为资本市场的重要参与者，积极发债储备资金，以支持业务扩张和增强市场竞争力。通过发行债券补充资本金，可以优化自身资本结构，提升抗风险能力。

　　发债热情升温

　　2月17日晚间，长城证券发布2025年度第三期短期融资券发行结果公告，该期10亿元短期融资券票面利率为1.83%。今年以来，长城证券已发行三期短期融资券。第二期结果于2月12日公布，发行规模10亿元，票面利率为1.8%；第一期结果于1月15日公布，发行规模10亿元，票面利率为1.73%。

　　今年以来，券商密集发债“补血”。仅2月11日一天内，就有中国银河、招商证券、中信证券、国信证券、广发证券、光大证券、长城证券、南京证券8家券商发行债券。按照计划发行规模来看，上述机构合计发债融资金额达230亿元。

　　券商年内融资已逾千亿元。据统计，2025年以来，截至2月18日，33家券商已发行67只债券（按发行起始日计），合计发行规模达1077亿元。

　　从发行债券种类来看，券商已发行证券公司债35只，发行总额为643亿元；发行证券公司次级债14只，发行总额为170亿元；发行证券公司短期融资券18只，发行总额为258亿元。其中，在14只证券公司次级债中，有3只为永续债，分别由中信证券、长江证券、中信建投发行。

　　从单家券商来看，按照实际发行数量统计，国泰君安证券已发行113亿元债券，金额居首；其次是中国银河证券、中信证券、招商证券、广发证券、兴业证券，已发行债券规模分别为85亿元、60亿元、57亿元、56亿元、50亿元。

　　谈及券商密集发债原因，东吴证券固收首席分析师李勇在接受《国际金融报》记者采访时表示，一方面，市场环境宽松，融资成本降低。今年初，市场货币供应量较为宽松，市场利率水平较低且处于下行趋势。这种环境显著降低了券商债券融资的成本，使得发债成为一种更具吸引力的融资方式。较低的利率意味着券商在偿还债务时需要支付的利息较少，从而提高了债券融资的经济效益。另一方面，在A股市场预期向好的背景下，投资者信心显著回升。

　　发债成本降低

　　从募资用途来看，多数券商机构将发债募资金额用于补充运营资金，或用于偿还到期债务或公司业务发展。

　　从融资成本来看，根据券商的发行结果公告统计，已发行的债券票面利率多在1.6%至2.7%之间，仅有1只债券票面利率逾3%。同时，券商年内发债平均利率约1.92%，相比2024年同期均值下降约0.4个百分点。

　　相对前几年票面利率大多处于3%以上的情况，券商发债融资的成本大大降低。例如，中泰证券的一只短期融资券、华泰证券的一只证券公司债券，票面利率均仅为1.6%。

　　“与其他融资方式相比，发债融资具有多方面优势。”李勇说，一是保护股东权益。发债融资不会稀释公司股东的股权，有利于保护股东的控制权和利益。二是融资便捷高效。债券市场相对成熟，发行流程标准化，发债融资更加便捷和高效。三是优化资本结构。作为资本密集型行业，券商通过发行债券补充资本金，可以优化自身资本结构，提升抗风险能力。

　　此外，2025年以来，已有4家券商发债融资申请获得监管部门批复。

　　2月13日，西南证券公告称，获批向专业投资者公开发行面值总额不超过35亿元公司债券。2月11日，财达证券公告称，获批向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元次级公司债券。1月7日，国海证券公告称，获批向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券。1月6日，招商证券公告称，获批向专业投资者公开发行短期公司债券，债券面值余额不超过400亿元。

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（文章来源：国际金融报）