3月19日，反映国债价格变动预期的国债期货收盘多数下跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.09%。记者了解到，在资金面偏紧、股债“跷跷板效应”等多重因素影响下，今年以来债券市场出现一定幅度的调整。有业内人士分析，在短期资金面偏紧的环境中，债市大概率将维持震荡行情。此外，债市走弱或利好资金流向股票等资产中。
多重因素推动债市震荡调整
近期，债市震荡走弱。其中，30年期国债期货自年内高点以来已累计下跌约7%，10年期国债期货自年内高点以来的跌幅也在2%左右，5年期国债期货、2年期国债期货也有不同程度下跌。
记者了解到，资金面持续偏紧、宽松政策预期降温、股债跷跷板效应等多重因素，推动债市调整。中证鹏元认为，央行持续净回笼资金，叠加政府债发行加快、央行表态修正市场宽松预期等因素，资金短期难松，对债市形成压制。
广发基金分析，在近期科技行情带动权益市场整体上涨的背景下，一些投资者或调整大类资产配置比例，将部分债券持仓转换为权益类资产，出现一定的股债“跷跷板效应”。华夏基金表示，前期收益率下行过快后的自发纠偏，债券市场跨年行情过度透支未来降息空间，近期产生了技术性回调的需求，而交易盘也存在短期止盈的需求。
债市进一步调整的空间或已有限
对于后市债市走势，华西证券首席经济学家刘郁表示，债市调整基本到位，或进入钝化阶段。往后看，债市修复的逻辑大概率是资金利率率先企稳或下行，而后随着时间推移，市场对基本面的趋势从分歧达成共识，重新对“宽货币”形成预期，长端利率开启顺畅下行。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，债市下跌是前期利率过快下行后的阶段性调整，从大方向上看，由于基本面弱预期尚未根本性扭转，货币政策仍处宽松通道，债市长期趋势难言逆转，这也意味着，债市进一步调整的空间或已有限。
有业内人士分析，从资金流向来看，若固定收益类产品预期回报下降，或许利好资金回流银行存款、股票等资产中。
（文章来源：广州日报新花城）
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