穆迪下调美国信用评级后，美国失去了最后一家国际评级机构的“3A评级”。自此，美债的走向就牵动着整个市场。
5月22日凌晨，20年期美债拍卖令市场大失所望，最终得标利率为5.047%，这是20年期美债拍卖的收益率第二次突破5%大关。受此影响，美国遭遇“股债汇三杀”。
崩了！美国“股债汇三杀”
当晚，道指收盘跌超800点，大跌1.91%；标普500指数、纳指均跌超1%。特斯拉、苹果跌超2%，微软、亚马逊、英伟达跌逾1%，谷歌涨2.87%。
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美国长期国债成为抛售的重灾区，美国20年期国债收益率日内一度冲高至5.127%，30年期国债收益率一度升至5.094%；十年期国债收益率也一度升至近3个月的新高4.614%。美元指数跌0.42%，逼近前低。
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债务危机重重
此次拍卖的国债以5.047%的高收益率售出，比拍卖前的交易水平高出约1个基点。间接竞标者（包括政府、基金经理和保险公司等）获得了69%的份额，高于平均水平，显示外国需求依然强劲。总体需求略低于平均水平，为可供出售债务量的2.46倍，是自2月以来的最低水平。20年期国债的收益率在拍卖后升至5.127%，为2023年11月以来的最高水平。
德意志银行的外汇研究主管George Saravelos表示，2023—2024年期间，随着市场不断上调美国经济增长的预期，美国国债收益率与股市同步上涨，但如今情况大不相同。市场对债券拍卖的反应中，最令人担忧的部分是美元同时走弱。因为这表明“外国投资者根本不愿意在当前价格水平上继续为美国的双重赤字提供资金”。
Choice数据统计，美国政府财政赤字一直居高不下，2020年达到历史新高的3.13万亿美元，2024年仍维持在1.83万亿美元。今年上半年（截至3月）的财政赤字已超过1.3万亿美元，这是该时间段内的历史第二高水平。
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Choice数据显示，截至目前美国联邦政府债务总额已超过36万亿美元，仅今年6月就有6.5万亿美元的国债到期，负债率已连续5个季度超过120%。
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公共债务方面，目前公众持有的美国政府债务超过28万亿美元。
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东吴证券首席经济学家芦哲警告美国债务问题是当前全球面临的最大“灰犀牛”之一。当前美国政府公共债务率已达到97.8%，CBO预测其将在2029年创下107.2%的历史新高，到2055年联邦政府赤字率将达到7.3%，其中利息支出5.4%。这或加剧海外投资者对美国债务可持续性的担忧，进一步推高长期限美国国债的风险溢价。
日本债市“地震”
美债的崩盘绝不是独立事件，也引发了日本债市“地震”。本周二，日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖，引发日本长期国债全线暴跌。
日本首相石破茂更是直言，日本的财政状况并不比希腊好。今天早上发布的数据显示，日本5月综合PMI初值回落至49.8，而前值为51.2。数据发布之后，日经指数出现一波明显回落。
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尽管日本国债大跌未引起广泛关注，但从全球影响来看，日本国债市场的波动可能导致日元套利资金平仓，影响全球流动性。
Choice数据显示，截至一季度，日本政府债务总额高达1323.72万亿日元，债务/GDP比率已达232.7%，远高于希腊债务危机时的180%。一些分析甚至认为，日本有可能成为全球金融风险的潜在中心。
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美债规模持续扩张、利息支出不断攀升，尽管美国政府正采取多项措施竭力避免债务违约风险出现，但其“滚雪球”效应下，美方偿债压力不可不谓“压力山大”。与此同时，美国总统特朗普的减税法案令美债市场面临更多不确定性。
如果说美国的贸易政策只是提前触发了美债市场的警报，那么正在酝酿的大规模减税法案恐怕会进一步恶化财政赤字和美债市场的流动性，甚至会导致全球金融市场大跌等更大的危机。
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