城投债性价比被动提升,超3万亿规模品种成为市场抢券热点
2025年05月26日 18:37
来源: 财联社
东方财富APP
Scan me!

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章
Scan me!

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  在东方财富看资讯行情,选东方财富证券一站式开户交易>>

  财联社5月26日讯 受出函、年报季等政策影响,城投债一级市场净融资持续回落,不过在近期存款利率下调催化下,城投债二级市场性价比被动提升,不同期限的信用利差均有所压缩,不过3-5年期城投债利差仍有下行空间,预计成为当前市场抢券的热点。

  从一级市场表现来看,Wind数据显示,城投债上周总发行量410.30亿元,净融资额-164.65亿元。从发行期限看,以3-5年品种为主,其中5年期发行量236.17亿元,占比达57.56%,主体评级以AA为主,最高发行票面利率4.37%。

  “城投债近期发行热度较大,不少中等期限的认购倍数高于3倍,尤其是近期偏低估值的抢券行情更为明显,本质上还是存款利率下调下的替代效应”,有券商交易员表示。

  在各期限存款利率悉数下调下,城投债二级市场收益率全线下行,整体来看中长久期券种表现多优于短久期,低评级表现优于中高评级。

  据西部固收团队统计,上周5年期城投债收益率平均下行幅度最大,为8bp,其中5年期AA级城投债下行幅度超8bp,其余期限权重按平均下行幅度排序为:3Y>7Y>10Y>1Y。此外,低评级城投债整体下行幅度大于中高评级。

  “机构循着性价比高的方向配置,目前来看,3-5年城投债票息性价比依然显著”,华西固收分析师姜丹在研报中表示。

  据华西固收团队统计,截至5月23日,3-5年城投债加权平均收益率为2.43%,比同期限产业债高33bp。“对于城投债自身而言,3-5年也是一个收益率凸点,票息比5年以上(2.35%)更高。与此同时,3-5年城投债存量规模也较大,达到3.24万亿元,可选择范围较广”,姜丹表示。

  更为重要的是,对比利率债快速下跌的行情,这一期限的信用利差仍有压缩空间,也意味着有较好的骑乘机会。

  所谓骑乘机会,也就是利用期限利差赚价差。当债券市场中长期收益率高于短期时,买入中长期债券后可跟随债券剩余期限缩短,赚取对应价格上涨带来的资本利得。

  “3年AA和AA(2)信用利差相比2024年1/4分位数值高了3-10bp,且距离均值-1倍标准差还有3-8bp的空间”,姜丹表示,而5年AA+及以下城投债信用利差为43-80bp,在均值附近,比均值-1倍标准差还高10-22bp。

  浙商固收分析师杜渐也认为在LPR及存款利率调降以及资金面宽裕背景下,3-5Y城投债收益率曲线较为陡峭,可重点关注。

  杜渐表示,在大行存款降息落地后,市场预计没有新的催化剂支撑强利多或利空行情,或继续维持弱势震荡行情,需要更精细化的抓住波段和关注券种轮动。“从近几周收益率震荡下行过程走出券种轮动趋势来看,利率先行,随后短端二永领涨,接着信用债上场,上周3-5Y城投表现最优,3-5Y城投债利差压缩空间与骑乘收益兼具,可深耕品类机会”。

  全新妙想投研助理,立即体验

(文章来源:财联社)

文章来源:财联社 责任编辑:10
原标题:城投债性价比被动提升,超3万亿规模品种成为市场抢券热点
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
举报
分享到微信朋友圈
Scan me!

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信


扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
搜索
复制