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　　财联社6月18日讯（记者沈述红）受机构配置需求旺盛、央行降息等因素驱动，债市配置价值在6月份以来再度受到市场关注。

　　经财联社记者统计，截至6月13日，全市场共有96.45%的纯债基金年内净值实现增长，38.54%的产品在6月份迎来了历史最高净值。不过，伴随着逾900只产品净值创新高的，是超120只纯债基金年内净值依旧处于亏损状态，个别产品年内亏损超7%。

　　有基金公司认为，在政策利率未进一步下调或者经济未失速下行的前提下，债市和股市在相对逼仄的空间内维持着偏强震荡格局。其中，债市仍在顺风中，但收益率临近前低，止盈盘有所增加，叠加存单收益率下行乏力，债市利率短期内快速大幅下行依然存在较大阻力。如果因为油价或股市脉冲上涨，利率出现上行，将给市场提供较好的做多机会。

　　近4成纯债基金6月净值创历史新高

　　截至6月13日，全市场2338只纯债基金中（剔除年内成立新产品），2255只产品净值年内实现正增长，占比96.45%；901只产品净值在此期间创下历史新高，占比超38.54%。

　　这之中，博时裕通纯债3个月以4.18%的收益位列纯债基金年内业绩增长榜首，国泰睿元一年定开今年以来净值增长率也达到4.02%；景顺长城景泰鑫利纯债、英大通惠多利、格林泓旭利率债的年内净值增长率也在3%以上，另有24只产品今年以来回报超2%。

　　一边是近4成纯债基金6月以来净值创历史新高，一边则是逾120只产品年内净值依旧处于亏损状态，个别产品年内亏损超7%，债券市场的冰火两重天不外如是。

　　截至6月13日，东方卓行18个月定开年内净值回撤达7.66%。作为一只中长期纯债型基金，该产品由刘长俊、程旺、车日楠三位基金经理共同管理。去年11月起，东方卓行18个月定开净值直线下滑。而恰恰在去年11月1日，这只产品公告因发生大额赎回，决定提高基金A类基金份额净值精度至小数点后八位。在去年四季报中可以发现，该产品彼时的巨赎几乎属于“全额”赎回，其规模在三季度末时尚有81.67亿元，去年底时仅剩100万元出头。到了今年一季度，机构再次大举入场，产品规模在3月末规模达96.14亿元。

　　另据公开数据，截至一季度，该产品前五大债券持仓全为新进，分别为23湖南银行01、23东方债01BC、23济南高新MTN003、23西证01、21青岛城投MTN004。

　　除此之外，汇安恒利39个月定开年内亦亏损3.07%，同泰泰裕三个月定开年内亏损1.88%，华商鸿裕利率债、百嘉百川30天持有纯债等产品年内净值均亏损逾0.90%。

　　债市仍在顺风中未来或维持偏强震荡

　　上周中美第二轮贸易谈判靴子落地，债市交易“利空出尽”逻辑，现券收益率普遍下行。

　　对此，民生加银基金认为，展望后市，债市的主导逻辑或将重新聚焦于基本面与资金面：基本面维度，5月出口增速放缓印证外需压力持续，而疲弱的通胀数据（CPI同比-0.1%，PPI同比-3.30%）则显示内需提振效果有限。内外需双弱格局叠加未解的通缩风险，制约了收益率上行空间；资金面维度，央行近期明显加大流动性呵护力度，预计其对于债市的扰动将有限可控。

　　临近三季度，鹏扬基金建议资产配置策略先偏防御，基本面压力可能会有所释放，等待时机配合时进攻。在政策利率未进一步下调或者经济未失速下行的前提下，债市和股市在相对逼仄的空间内维持着偏强震荡格局。

　　“整体看，债市仍在顺风中，但收益率临近前低，止盈盘有所增加，叠加存单收益率下行乏力，债市利率短期内快速大幅下行依然存在较大阻力。”鹏扬基金指出，如果因为油价或股市脉冲上涨，利率出现上行，将给市场提供较好的做多机会。

　　光大保德信基金称，近日债市呈现窄幅波动特征，关键利率点位博弈加剧。展望后市，现阶段或维持震荡偏多，但长债利率下行阻力仍存。央行重启买债预期下短端或确定性较强，但需要短端进一步打开想象空间，长端利率才能迎来更为明确的走势，曲线才有可能整体下移。

　　从基本面来看，该公司认为，当前内需有待提振、内生修复动力有待巩固的局面总体利好债市。现阶段，基本面惯性趋势难以完全改变。通胀方面，对债市形成的影响总体有限。虽然油价波动等因素可能带来阶段性上行压力，但更广泛的影响相对有限。

（文章来源：财联社）