债市日报:7月4日
2025年07月04日 17:15
来源: 新华财经
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  债市周五(7月4日)期限券走势略有分化,国债期货主力多数收涨,银行间现券收益率午后回升至平盘附近整理,长债稍弱;公开市场单日净回笼4919亿元,资金利率月初保持回落。

  机构认为,各等级短端信用利差压缩至历史低位,中长久期信用债性价比开始浮出水面。年内央行仍有降息空间,居民“存款搬家”行为有望持续,促使资管机构负债端持续扩张,加大对于信用债的配置需求。

  【行情跟踪】

  国债期货收盘多数上涨,30年期主力合约涨0.11%报121.200,10年期主力合约涨0.03%报109.100,5年期主力合约涨0.02%报106.255,2年期主力合约持平于102.508。

  银行间主要利率债收益率多数持稳,长债稍弱,30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.25BP至1.851%,10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.2BP至1.641%,10年期国开债“25国开10”收益率上行0.1BP至1.717%。

  中证转债指数收盘上涨0.15%,报447.46点,成交金额750.50亿元。电化转债、安克转债、新港转债、天阳转债、惠城转债涨幅居前,分别涨57.00%、36.51%、11.25%、7.20%、6.76%。应急转债、精锻转债、伟隆转债、飞鹿转债、恒辉转债跌幅居前,分别跌10.11%、9.13%、7.09%、5.42%、5.42%。

  【海外债市】

  北美市场方面,当地时间7月3日,美债收益率集体上涨,2年期美债收益率涨9.92BPs报3.880%,3年期美债收益率涨7.59BPs报3.837%,5年期美债收益率涨6.95BPs报3.932%,10年期美债收益率涨6.30BPs报4.342%,30年期美债收益率涨5.42BPs报4.858%。

  亚洲市场方面,日债收益率“短降长升”,3年期和5年期日债收益率分别下行1BP和1.6BP,报0.805%和0.969%。

  欧元区市场方面,当地时间7月3日,欧债收益率普遍下跌,10年期英债收益率跌7.1BPs报4.538%,10年期法债收益率跌4.8BPs报3.272%,10年期德债收益率跌4.3BPs报2.611%,10年期意债收益率跌6.5BPs报3.446%,10年期西债收益率跌4.8BPs报3.225%。

  【一级市场】

  财政部7年、10年期国债加权中标收益率分别为1.5302%、1.6188%,边际中标收益率分别为1.5573%、1.6342%,全场倍数分别为4.22、5.04,边际倍数分别为13.84、6.91。

  进出口行2年期固息债“25进出清发02”中标利率为1.26%,全场倍数4.44,边际倍数1.08。

  【资金面】

  央行公告称,7月4日以固定利率、数量招标方式开展了340亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量340亿元,中标量340亿元。数据显示,当日5259亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼4919亿元。

  资金面方面,Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.2BP报1.313%,创2024年12月以来新低;7天期下行3.3BPs报1.423%,创2023年1月以来新低;14天期下行1.7BP报1.523%,创2023年1月以来新低;1个月期下行1.3BP报1.581%,创2022年9月以来新低。

  【机构观点】

  中信证券:转债市场估值整体高位,赚“容易钱”的时候已经过去,性价比整体走弱。权益市场行业轮动加快,精选个券难度不断上升,且效果可能不如量化组合,因此个券挑选方面建议优先关注估值较低的平衡型转债,寻找低估结构性机会。

  中信建投:7月转债市场展望与组合推荐称,7月权益资产仍将维持高活跃度,但转债估值已处于高位,配置价值有所下降。建议短期内将转债视为捕捉权益市场上行动能的工具,待估值适度消化后再考虑配置。市场风格上,红利个券与小盘个券值得关注,尤其是低平价转债的溢价率较高,具备一定弹性。

  长江固收:7月作为季初月份非传统的信贷大月,且7月同业存单到期规模较6月明显下行。从央行流动性投放视角来看,在贸易摩擦带来的外部不确定性仍存的背景下,央行资金投放预计仍将保持呵护状态,但长债收益率仍在相对低位、随着资金利率下行银行间债市杠杆率走高至108%以上水平,预计资金面进一步宽松空间有限。

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(文章来源:新华财经)

文章来源:新华财经 责任编辑:91
原标题:债市日报:7月4日
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