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　　流动性自5月下旬以来骤然收紧，6月20日，银行间隔夜和7天回购收于11.74%和11.62%，盘中最高成交于30%和28%，创下历史新高。某证券公司债券分析员称，近期债市受到历史上最严重的一次冲击。

　　债基的业绩受到了不小的影响，今年前5个月，356只债券基金平均回报率为5.11%，而在6月份，这些基金回报率则缩水了2.03%。

　　对于下半年债市前景，基金公司也存有分歧，富国基金公司相对乐观，他们认为经过6月份这一轮调整后，后期债市可能会迎来一轮反弹。易方达基金固定收益部总经理钟鸣远则认为，在央行本轮调控目标达致之前，债券市场和权益类市场近期的考验还将持续。

　　债基6月份平均跌2%

　　随着流动性收紧等多因素触发，债市前景似乎不容乐观。

　　今年前5个月，356只债券基金平均回报率为5.11%，而在6月份，这些基金回报率则缩水了2.03%。

　　上海某基金公司在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时称，这主要与近期资金面紧张有关，但在上周，利率品种、信用品种的收益率都大幅下降。银河证券分析师的宋楠则认为，短期资金利率的骤然收紧，对惯用高杠杆增厚组合收益的债基来说，加大了其资金杠杆成本，侵蚀组合收益。不仅如此，高企的资金利率将可能使得债基被动去杠杆，从而进一步加剧现券市场抛压。

　　值得注意的是，今年前5个月中，26只债券基金平均回报率超过10%，6月份以来平均下跌7.42%；混合二级债基浦银安盛优化收益A/C前5个月回报率为14.26%和13.99%，而6月份则下跌超过6%；交银双利AB/C前5月回报率为13.45%和13.26%，6月份下跌近7%。

　　北京某大型券商基金分析师在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时称，6月份股市下挫，对混合二级债基的影响较大，WIND数据显示，截至一季度末，交银双利基金的股票仓位达到近20%，排名混合二级债基第二位。

　　此外，受到股票二级市场的下跌，可转债债基业绩也受到不小的牵连。银河基金研究中心数据统计，6月份转债基金下跌了8.95%，博时与华安基金公司旗下可转债基金回报率下跌均超过10%，汇添富与中银基金公司旗下的可转债基金回报率则下跌均超过9%。

　　国泰君安证券公司债券分析师杨坤称，本轮市场调整、股债双杀逻辑与2011年三季度一致。资金面、基本面以及海外市场等因素与彼时皆有相似之处。流动性收紧背景下，债券调整到位的顺序为：利率-转债-信用。可以说，当前转债的估值安全性更高。

　　基金公司对后期债市存分歧

　　对于债市近期的走势，富国基金公司相对乐观，该公司人士称，经过6月份的调整后，后期债市可能会迎来一轮反弹。

　　上投摩根基金固定收益副总监赵峰则认为，一方面目前债市处于盘整格局，但整体经济偏弱有利债市；另一方面，流动性最好的时点已过，货币政策短期内会维持中性偏紧的局面，对债市有一定的向下压力。但从长远来看有效的监管将推动债券市场的持续健康发展，但不断加强的监管力度短期会对市场产生不时的扰动。

　　而易方达固定收益部总经理钟鸣远认为，进入6月份后，银行间回购利率持续攀升，货币市场利率持续飙升，市场寄希望于央行出手干预，对降息、降准及所谓的“SLO”望眼欲穿，但央行始终按兵不动，反映出中央对宏观经济的认识和市场有较明显分歧，央行也许已悄然采取新思路应对宏观经济及流动性。

　　在国内目前现实环境下，抑制同业杠杆的提高、同业存款准备金率等举措难以出台，央行通过货币市场大举收紧流动性，迫使金融机构降杠杆是无奈之举。市场流动性未来何时真正回落，将取决于金融机构主动降低杠杆，减少期限错配的时间和力度。在央行本轮调控目标达致之前，债券市场和权益类市场近期的考验还将持续。

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