定增“瘦身”后可转债火了 300亿光大转债来袭 GC003暴涨679%!

2017年03月21日 08:57
来源: 东方财富网

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  上周五,光大银行转债申购开启,总额为300亿元,这也难以避免地冲击市场流动性。叠加季末央行的MPA(宏观审慎评估)大考在即,资金面迎大考。3月20日,交易所债券回购利率继续大涨。上交所上市的3天期国债回购(GC003)利率报价为4.950%,大涨679.5%;在深交所上市的2天债券质押式回购利率(R-002)上涨52.28%,R-003、R-004等品种涨幅也均超过40%。

  300亿光大转债来袭资金面受冲击

  时隔半年,可转债再度扩容。光大银行3月14日晚间发公告称,其公开发行A股可转换公司债券已获得证监会许可。据悉,本次发行人民币300亿元可转债,每张面值为人民币100元,共计3亿张、3000万手。

  光大银行公告披露,本次发行的可转债期限为自发行之日起六年,即自2017年3月17日至2023年3月16日,票面利率为第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1%、第四年1.5%、 第五年1.8%、第六年2%。在本次发行的可转债期满后5个交易日内,发行人将以本次发行可转债票面面值105%(含最后一期年度利息)的价格向投资者兑付全部未转股的可转债。据悉,光大银行可转债申请刚于1月18日获证监会审核通过。

  据国泰君安固定收益分析团队称,300亿光大转债打新的冲击,预计冻结资金将超过4000亿。

  再融资政策趋严可转债被推至聚光灯下

  除了光大银行以外,还有一些上市公司已经将目光投向可转债市场。

  伴随再融资新规影响的持续发酵,不少上市公司对定增方案进行了修订,甚至终止了定增。对于不满足再融资新规条件的很多上市公司来说,虽然短期内不能通过定增进行融资,但融资这扇门并非完全关闭,这也使得此前规模始终不大的可转债市场被推到了聚光灯下。

  比如长江证券3月4日发布公告称,公司拟发行不超过50亿元的可转债。3月8日,雄韬股份也抛出了可转债计划。公司公告,其计划发行的可转债总额为不超过3.2亿元,票面利率不超过3%,所需募资将全部投向“收购及增资取得巴西Unicoba 59.18%股权项目”,若本次发行实际募集资金净额低于上述项目的拟使用募集资金总额,不足部分由公司自筹解决。

  3月9日晚,骆驼股份发布了证监会对公司可转债发行的批准公告。其中,骆驼股份获批发行7.17亿元可转债,期限6年,批复6个月内有效。

  某券商高管表示,“近期由于证监会对于再融资监管的收紧,市场对于可转债的追捧热度升温。”

  今年2月时,证监会修订了再融资规则,对上市公司申请增发配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。但发行可转债、优先股和创业板小额快速融资,不受此期限限制。

  “与定增相比,诸如可转债、优先股等工具都不受发行间隔限制,目前公司大多会择其一而用,其实也可以考虑交叉使用。”某投行研究院相关负责人表示,对于资本运作战略安排较为积极的发行人,完全可以细致筹划未来的再融资工作规划,以及多类再融资工具预案使用的时间表,再融资工具可以按照“可转债>定增>配股>公开增发”顺序使用,此外,优先股则比较适用于银行业

  流动性趋紧资金面迎大考

  如果说可转债是导致眼下回购利率飙升的主因,那么近期公开市场你回购、MLF(中期借贷便利)等中标利率持续上行,以及央行的季末MPA大考则是一个中长期因素。

  上周四,即美联储加息之后的第二天,中国央行于上午时段全线上调公开市场逆回购中标利率及MLF操作利率,并于下午全线上调SLF(常备借贷便利)利率。

  消息公布之后,Shibor(上海银行间拆借利率)全线走高。上周五隔夜shibor报2.6330%,上涨19.20个基点。7天shibor报2.7250%,上涨3.12个基点。3个月shibor报4.3507%,上涨2.4个基点。

  3月20日 ,shibor除隔夜外,其他期限均续涨;其中,隔夜shibor报2.6325%,下跌0.05个基点;1个月shibor报4.3172%,上涨3.97个基点;3个月shibor报4.3711%,上涨2.04个基点。

(数据来源:东方财富Choice数据)

(数据来源:东方财富Choice数据)

  国信证券固收研究团队认为,虽然央行表态上调逆回购和MLF中标利率并非加息,但目前的货币政策仍属于稳健中性,且近期资金面受缴税、转债申购及季末MPA考核等因素扰动,市场谨慎预期难消。

  兴业证券固定收益研究团队则认为,央行在上周四密集加息后,通过价格工具抑制金融杠杆,但继续逆回购微量回笼的同时,主动以MLF进行投放,维持总量流动性稳定,预计资金面维持紧平衡状态。

  交易员直言压力大

  其实银行间市场利率与央行货币政策操作关联性颇大。而2016年8月以来,伴随着货币政策回归中性,市场利率也在上行。隔夜Shibor利率从2.1%左右上行至目前约2.6%。

  在利率上行背景下,多位非银交易员直言,压力大。去年以来,部分交易员最大的感受就是“现金为王”。

  “现在现金收益持续涨,拿现金收益会很高;一旦买资产收益就固定下来,并且现在加杠杆也很难,还是没有拿现金更好。”某农商行交易员称。

  央行公开市场操作“掉头”

  面对资金面趋紧的局面,央行恢复净投放,20日,央行公开市场净投放400亿元,第17个交易日后首次实现净投放,上周净回笼1200亿元。

  业内人士指出,随着光大转债启动发行,短期资金面趋紧概率加大,紧接着又是季末时点,整个下半月资金面可能重新转向偏紧状态。往后看,货币政策中性取向明确,转债供给大幕已开,流动性面临的季节性、事件性冲击不小,紧平衡仍是常态。进入下半月后,央行很可能适量加大资金投放力度。

  综上所述,随着季末备付与考核的压力临近,且光大转债打新形成短期的资金面扰动,资金利率持续上升,资金面将迎大考。而央行公开市场会适度加大资金投放力度以缓解资金紧张局面。此外,随着A股再融资政策趋严,可转债则有望成为替代部分定增的热门融资方式。

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(责任编辑:DF120)

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