央行进行超量MLF操作 债市震荡偏强

2017年07月13日 15:23
来源: 东方财富网

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  截至收盘,国债期货十年期债1709合约涨0.12%;五年期债1709合约跌0.03%。

  面临大规模中期借贷便利(MLF)到期,央行今日进行超量续作。7月13日,央行开展MLF操作3600亿元,无逆回购操作,期限均为1年,操作利率为3.2%。当日有600亿元逆回购和1795亿元MLF到期。

  回顾6月份,央行也在MLF到期时进行超量续作,且期限均为1年期。正如央行在今年第一季度货币政策执行报告中明确提示,MLF操作将以1年期为主,必要时辅助其它期限品种,以更好地满足金融机构中长期流动性需求。本月接下来还有1780亿元MLF面临到期。

  货币市场上,短期资金利率有抬头趋势。昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)的隔夜、7天和14天利率分别上行2.5个基点、0.36个基点和0.08个基点,其余期限品种利率依然下行。

  从近期央行操作来看,自7月11日开始重启逆回购操作,14天逆回购操作量有所提升。兴业研究推测,在资金利率较前期下行的背景下,央行通过拉长操作期限,实现资金利率的“削峰填谷”。为了避免MLF操作到期时对流动性产生的一次性冲击,央行可能提前加大14天期逆回购操作,以确保资金面平稳度过MLF到期所带来的波动。

  交易员指出,从今日MLF操作量来看,已与全月到期的MLF量相仿,若本月剩余时间不再进行续做,则表明央行中性的政策态度并无太大变化,对债市整体影响有限。而近期利率债一级需求整体向暖,其显露出的暖意能否持续并带动二级市场值得关注。

  上海一银行交易员表示,隔夜美债收益率继续下行,也对现券情绪有提振作用;今日MLF操作量从全月来看是基本对冲到期,没有多投放,而且今日到期的逆回购也没有操作对冲,如果后两周不再续做MLF,则其影响还属中性。

  他认为,当前仍看不到什么能引发债市突破的因素,MLF消息炒作过后,市场又会进入一段平静期,上下空间都有限。

  上海一券商交易员则谈到,后市可能会在震荡中偏乐观一些,因为上半年压制债市的因素近期都有所缓和,收益率向下的空间有所打开。

  华东一银行交易员亦指出,近来的利率债招标情况都相对乐观,不仅倍数维持较高水平,而且定位也大多偏低于二级,今日的进出口行新债也延续了这一势头,短期可继续关注一级的强势会否向二级传递。

  华创证券认为,综合来看,6月金融数据反映出实体经济融资需求依然旺盛,银行表内资产配置向信贷倾斜的趋势进一步明朗,这都是符合政府金融去杠杆的要求和初衷的。未来低M2,高信贷/社融或将成为常态,在这样的背景下,央行没有进一步宽松的必要,也有进一步强化监管的底气,货币政策稳健中性、金融监管稳步推向深入将是下半年央行政策的主基调。在这样的背景下,债市也很难有趋势性的机会。

(责任编辑:DF316)

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