机构投资者海外布局新动向:撤离债市转战股市

2017年08月31日 03:50
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网

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【机构投资者海外布局新动向:撤离债市转战股市】最新披露的基金半年报曝光了机构投资者对于海外布局的最新动向。短短半年时间,机构对QDII基金的份额持有比例大幅下降逾10个百分点,整体来看似乎是在“撤离”QDII基金。但仔细梳理则会发现,机构投资者通过QDII布局海外出现了一个非常明显的趋势,那就是撤离债市转战股市。(上海证券报)

  最新披露的基金半年报曝光了机构投资者对于海外布局的最新动向。短短半年时间,机构对QDII基金的份额持有比例大幅下降逾10个百分点,整体来看似乎是在“撤离”QDII基金。但仔细梳理则会发现,机构投资者通过QDII布局海外出现了一个非常明显的趋势,那就是撤离债市转战股市。

  海外债券投资面临挑战

  一直以来,机构都是公募基金持有人的重要构成。值得注意的是,从券商的研究统计来看,机构持有的基金组合业绩整体战胜了市场。以半年为持有周期,从存量份额数据来看,机构增持的基金组合业绩显著好于减持基金。

  这意味着,机构投资者对于基金的选择,成为市场需要密切关注的指标。

  值得注意的是,2017年上半年,机构大幅降低了对于QDII基金的持有。据天相数据统计,机构投资者对于QDII基金的持有份额从2016年末的300.02亿份下降至2017年6月末的183.56亿份,持有比例从32.95%下降至22.8%,降幅超过了10个百分点。

  具体而言,机构主要降低了对于债券QDII的布局,部分债券QDII的机构占比降幅超过50个百分点。

  华安全球美元收益债券基金认为,欧美发达经济体的短期通胀仍将维持在现有的温和水平上,但伴随着经济的进一步复苏、劳动力市场的收紧与收入水平的提升,长期通胀的上行空间仍然存在。

  值得注意的是,上述基金认为,除美联储外,欧洲央行、日本央行、英国央行等全球主要央行也在上半年末接连释放出了鹰派立场,这意味着全球主要央行已经在集体转向,全球货币的紧缩周期已经在事实上开启,这也对未来的债券投资带来了严峻挑战。

  展望下半年,全球经济将依然处于温和复苏阶段,主要经济体的短期通胀水平预计仍将保持在现有区间。华安全球美元收益债券基金预计,美国年内仍将有一次加息操作,大概率发生于今年12 月;预计美联储将于9 月的议息会议上宣布开启缩表操作,但缩表初期的步伐会比较缓慢,对市场的短期影响仍属于可控范围内。预计欧洲央行会从下半年开始为明年逐步退出QE 做准备,可能于今年9 月宣布削减QE 规模的细节;但同美联储类似,认为欧央行在退出宽松初期的步伐将非常缓慢,加息也要在QE 结束一段时间且经过与市场的充分沟通后才会实施。

  继续看好美股和港股

  基于对海外股市的看好,依旧有47只QDII基金获得了机构投资者的增持。如长盛环球景气行业大盘精选、博时亚太、国投中国价值发现股票、华宝标普香港上市中国中小盘LOF、交银中证海外中国互联网指数、大成纳斯达克100等。

  事实上,苹果、谷歌、亚马逊等科技巨头继续在新一代产品或者深度学习、虚拟现实等科技前沿发力,推动着美国股市不断攀升。对于持续走牛的美国股市而言,华宝兴业标普美国品质消费基金认为,处于低位的债券收益率水平将对美股估值提供强有力的支撑。就股市本身估值而言,当前标普500 指数点位对应2016 年盈利估值水平为19.05 倍,处于历史估值区间的中高位置。由于美国目前经济复苏情况良好,上市公司盈利的增长将逐步消化高估值,因此美股牛市短期未到尽头。但当前标普500 指数三分之二的板块动态估值均已超出2001 年以来的均值,因此后续美股板块走势上的分化将加剧。

  对于港股市场,博时大中华亚太精选基金认为,港股在经历了上半年的上涨之后,可能出现短暂的整固,但下半年仍将涌现相当多的投资机会。首先是今年港股的牛市特征明显,资金面在“北水南下”的支撑下相当充裕,投资者不断追逐市场热点以及业绩好的公司。其次是欧美与中国的经济走势向好,PMI 稳定在50 以上,大量公司运营趋势良好。第三是市场对港股的总体盈利预期仍然偏低,大行对港股的盈利预测和评级仍将继续上调。

  当然,博时大中华亚太精选基金也表示,需警惕未来几个月可能出现的市场风险:美国的加息速度是否会比市场预期更快?欧洲会否再飞出黑天鹅?

  上述基金认为,未来将继续从两个方面寻找投资机会:一是业绩反转超预期、估值修复的投资机会。二是把握“北水南下”的脉搏,重点配置港股通名单中的高成长、低估值、基本面良好的个股。同时,也会更加注重对市场风险的防范。

  嘉实全球互联网股票基金认为,港股的盈利和资金面均有改善,全年估值继续提升,同时伴随着国内互联网产业层面快速整合和融资端的收紧,龙头公司能够集中更多资源,投资也会加以倾斜。从大的科技周期角度,现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后,寻找新的大规模新硬件平台的过程中,智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向,其中人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色,在这个过程中,新的技术创新主要由底层硬件驱动,也是我们投资的中期方向。

  美国市场方面,上述基金依然会以重点配置人工智能为方向,并辅以新底层硬件(智能汽车、OLED、摄像头)和上层应用服务(直播、游戏、教育).

(原标题:机构投资者海外布局新动向:撤离债市转战股市)

(责任编辑:DF309)

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