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　　在股市陷入震荡调整的情况下，债券市场却迎来了难得的月线“五连阳”，超过九成的债券型基金今年以来斩获正收益，被动型债基平均收益率更是达到1.91%，成为今年以来债基中最赚钱的细分品种。

　　逾九成债基今年获正收益

　　今年以来，债券市场走出一波单边上行行情。数据显示，截至4月17日收盘，中债总财富(总值)指数今年以来已经累计上行2.97%。自从去年11月23日创下167.17点的低点后，去年12月至今该指数累计上行3.4%，月线走出漂亮的“五连阳”。

　　不少债券型基金从去年的震荡低迷中走出，今年以来业绩亮眼。数据显示，截至4月16日，1224只债券型基金(A、C份额合并统计，下同)今年以来平均收益率为1.49%，1116只基金斩获正收益，占比高达91.18%。

　　多位业内人士认为，今年债市的良好表现主要得益于资金面的超预期宽松。

　　天弘基金副总经理兼固定收益总监陈钢分析，从货币政策角度看，一季度公开市场操作情况显示出对资金面的呵护态度非常明显。今年央行在货币投放方面将呈现稳健中性态势，资金面将维持平稳偏宽松态势。

　　鹏扬基金固定收益总监王华也表示，债市四轮调整结束，今年以来债券迎来小阳春，上半年投资债券时机极佳。从大类资产相对价值来观察，债券已处于相对优势地位。

　　被动债基最赚钱

　　由于今年债市单边上行较快，在债券型基金各类细分领域中，被动指数型债基成为上涨最大的品种。

　　数据显示，市场上35只被动指数型债基平均收益率达到1.91%，在各类债基中收益率最高，比主动债基的收益率高出0.43个百分点，而且所有被动指数型债基皆收获正收益。

　　其中，建信中证政策性金融债8~10年、广发7~10年国开行A两只债基分别以3.66%、3.35%收益率位居被动指数型债基业绩前两名，银华中债AAA信用债A、易方达7~10年国开行、华夏亚债中国A等16只被动指数型债基收益率超过2%，这些基金跟踪指数5年以上的金融债、国债、地方债以及高等级信用债等主流债券指数。

　　业内人士称，在债市短期单边上行行情中，跟踪指数的被动债券型基金收益率最好。若配置了其他品种资产，由于受益程度不一，反而很难跟踪上指数。

　　债市大环境仍偏利好

　　对于债市后续走势，市场多空观点分歧较大，流动性和中美贸易战成为短期市场关注焦点。多家公募认为，债市大环境仍偏利好。

　　王华认为，无论是1年期短端债券资产、3年左右中高等级信用债，还是利率债，目前的估值均仍处于历史较高分位数，未来收益率下行是大概率事件，看多债市后市的表现。

　　天弘基金固定收益机构投资部王昌俊分析，从基本面来看，今年经济基本面大概率向下，有利于债券市场；从货币政策来看，央行大概率维持中性货币政策，对债市相对有利。此外，从2017年年底来看，各样监管措施导致债券收益率上升，流动性偏紧张，因此，至少在预期层面上，流动性冲击峰值已经过去。从中长期来看，债市应该有较好的投资机会。

　　陈钢也认为，债市大环境仍偏利好，资金面方面预计央行会继续维护稳定。“债券熊市经常跟流动性有关，但债券牛市则需要配合基本面的驱动。展望中期，基本面并不存在大幅下滑的基础，我们并不认同寄望于央行对冲经济下行风险、转向大幅宽松的观点，当前债市偏暖的情绪仍然可以维持。”

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