中债资信:信贷资产证券化市场将呈现七大发展趋势

2015年12月25日 08:28
作者:华青剑
来源: 中国经济网
编辑:东方财富网

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受益于政策推动和市场供需,信贷资产证券化市场稳步发展,中债资信监测数据显示,2015年1-11月信贷资产支持证券发行规模为3291.86亿元,发行总量较2014年增长17%,注册发行方式施行后增速明显。

  受益于政策推动和市场供需,信贷资产证券化市场稳步发展,中债资信监测数据显示,2015年1-11月信贷资产支持证券发行规模为3291.86亿元,发行总量较2014年增长17%,注册发行方式施行后增速明显。

  12月23日,中债资信召开信贷资产证券化回顾及展望交流会,公司金融业务专业信用评审委员会主任李欣介绍了今年信贷资产证券化市场的发展情况:机制建设日益完善,发行规模持续攀升,产品结构日趋合理,投资主体逐渐多元。在展望下一阶段信贷资产证券化市场发展时,李欣表示,信贷资产支持证券的发行规模或将迎来快速增长,市场将呈现如下七大发展趋势。

  第一,制度建设进一步完善。预计下一阶段,信息披露范围将逐步扩大到更多品种,比如不良资产、信用卡分期等产品。信息披露不仅涉及产品,更可能延伸至信贷资产证券化的整个生命周期。预计相关部门会出台关于市场中介机构的一套评级标准和体系,引入对中介机构的惩罚和退出机制。

  第二,信贷资产支持证券的发行规模将迎来快速增长,试点额度有望进一步扩大。随着市场宏观环境的变化,信贷资产证券化的推动力将由政策驱动为主,转为政策和市场双轮驱动,信贷资产证券化产品投资群体的扩大逐渐成为一个产品供给的重要推动力。

  第三,同质性较强产品迎来发展契机。预计下一阶段,同质化资产证券化产品将快速发展,优化我国信贷资产证券化市场产品结构。

  第四,基础资产类型进一步丰富。可以预见未来公积金管理中心作为发起机构发行资产证券化将取得较大发展。未来租赁公司开展证券化业务的入池资产类型将会更加丰富。未来不良资产证券化的发展值得期待。此外,“十三五”规则中提出的绿色发展理念有望引入到资产证券化领域中,发行绿色概念的资产证券化产品。

  第五,入池资产质量可能出现下降,违约风险上升。但随着资产证券化业务的深入开展,一来优质资产剩余存量下降,二来发起机构更多将把收益纳入考虑范畴,后续发行的信贷资产支持证券难免出现基础资产质量略有下滑的情况。

  第六,创新型交易结构逐步涌现,将应用于更多产品类型。循环结构可以通过对短期资产的循环购买,用于支持期限较长的证券,避免了基础资产期限与证券期限的错配问题,有望被更广泛的应用到个人消费贷款、信用卡应收账款、对公贷款等产品的证券化中。在风险隔离方面,随着产品复杂程度的增加,单SPV隔离或许将难以满足完全的破产隔离,双SPV结构,甚至三SPV结构或许将被引入到银行间市场。

  第七,产品定价进一步完善,二级市场机制建设有望取得突破。预计下一阶段,随着信息披露日益完善,对产品进行估值定价时有更多依据。同时做市商机制有望取得突破,从而使得二级市场流动性增强,其反过来作用于一级市场,将使定价更加合理,信贷资产证券化市场一二级市场产生联动,实现良性发展。

  当日,中债资信还发布了公司信贷资产支持证券评级方法,同时宣布中债资信资产证券化信息服务平台(二期)正式上线。

  中债资信金融业务部副总经理吕明远表示,中债资信对信贷资产支持证券信用等级的评定是在考虑基础资产损失分布的情况下,评估受评证券本金和利息获得及时、足额偿付的可能性。对受评证券违约可能性的评估是以基础资产整体组合信用风险水平为基础,并结合压力测试、交易结构分析来综合判定。按照该思路,公司全面开展评级业务实践。

  据悉,自我国信贷资产证券化2012年试点重启以来,中债资信已累计为近300个项目提供了评级服务,实现了市场全覆盖。

  正式上线的中债资信资产证券化信息服务平台(二期),该平台集中债资信多年数据积累与先进技术于一体,在一期产品静态信息及数据展示的基础上,二期产品实现了“现金流压力测试”和“投资价值评估”等功能,具有证券化产品覆盖面广、基础数据全、数据更新及时、算法灵活等优势,旨在为承销商进行交易结构设计、投资人进行交易决策、以及资产管理人进行投资组合监控提供专业工具,以满足市场各方的多元化需求。

(责任编辑:DF150)

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