首单债转股落地 小幅利好信用债

2016年10月19日 16:15
来源: 长信基金
编辑:东方财富网

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  近日,建设银行与云南锡业集团有限责任公司签署总额50亿元的市场化债转股投资协议。这也是国务院《关于市场化银行债权转股权的指导意见》正式发布后,全国首单地方国企市场化债转股项目。上一次债转股还是1999年。当时由财政部注资400亿以及担保,从央行借贷6000亿,成立四大资产管理公司来操作。这一轮政府虽然也占相当部分,但不再包揽,希望主要以市场力量进行,银行也可以以子公司形式自持。

  债转股与国企改革的双向需求

  云南锡业属于典型的高大上(高负债、大国企、上市主体)的公司,在全球锡业中处于龙头地位。通过债转股把企业的债务负担和财务成本降下来,企业就能提升应对困难的能力,市场竞争能力也会有效提高。建设银行方面也在积极谋求转型,据报道,该行在今年初组建了去杠杆“春雨”项目组,主动与多家资产负债率偏高但具有发展前景的企业进行接触,10月与武汉钢铁(集团)公司共同设立的武汉武钢转型发展基金(合伙制)也已出资到位,基金规模120亿元。这也是国内首单支持央企市场化去杠杆的落地项目。

  对信用债市场总体偏利好

  国家发改委表示,制定这个政策过程中,通过模型模拟运行情况看,债转股可以使企业资产负债率普遍下降约10到20个百分点。申万宏源表示对于信用债市场总体偏利好,特别是对于过剩产能的龙头企业债券,由于可能会获得区别于贷款的差异化处理,债转股后偿债能力有望提升。而商业银行作为债转股接收和处置的主体,对债转股企业的信用风险和未来盈利能力的甄别将会有所加强,会加快信用风险的暴露,一些确实资质较差的、过剩产能行业企业可能真的面临破产清算。

 

(责任编辑:DF316)

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