近日，为抑制上市公司过度融资行为，证监会对上市公司再融资做出一些新的限制。根据新规要求，上市公司非公开发行股票的数量不得超过总股本的20%，且时间间隔不得低于18个月，但针对有条件的上市公司，可以选择发行可转债或优先股进行融资，也就是说，可转债不受再融资新规的限制。
华鑫证券分析师认为，再融资新规在限制定向增发的同时，鼓励可转债市场的发展。可转债原本作为一个峰值规模仅为2000亿左右的细分市场，未来有望成为一个受更多机构关注的重要投资领域。
但值得注意的是，由于可转债发行条件和审批流程都比较严格，发行节奏会受限制，即使公司申请发行可转债，也不一定能够通过。据统计，2016年申请可转债发行的有82家企业，但发行成功的只有11家。
可转债有啥特点
好处就是，具有股票和债券双重属性
所谓可转债，顾名思义即公司发行的该债券可以转换为公司的股权，只是这种转换需要在规定的时间内进行，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
由于可转债具有股票和债券双重属性，它不仅具有股票长期增长潜力的优势，而且它还具备了债券所具有的安全和固定收益的优势，这是可转债吸引投资者和企业的主要特点。
因此，可转债也被投资者称为“保证本金的股票”。
但坏处就是，利率很低，很低，很低！
与其他类型债券不同的是，可转债的利率是比较低的，而且一般情况下发行前几年的年利率都是非常低的，而后随着年份的增加，利率也会有所增加。以广汽转债为例，第一年利率仅有0.2%，比银行存款的活期利率(0.35%)都低，而后每年利率都有所增加。
可回售或赎回
可转换债券持有人享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
例如，广汽转债资料显示，公司可转债于2016年1月22日发行，2016年2月4日开始可转债便可开始买卖交易。而在发行6个月后，投资者即可以当初约定的转股价(21.75元/股)将手中持有的可转债转换为股票。不过，转股价并不是固定不变的，当连续多个交易日公司收盘价都明显偏低时，转股价可以进行适当修正。
投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本，在一定条件下还可以将持有的可转债回售给发行人。
例如，广汽转债规定，在本次A股可转债最后两个计息年度，如公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，A股可转债持有人有权将其持有的A股可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。
也就是说，投资者持有公司可转债债券四年后，当股价连续30个交易日低于某个价位时，即可将手中的债券以一定的价格再卖给发行人。
同时，发行人拥有是否实施赎回条款的权利，只不过企业要回购当初发行的可转债就要支付比不回购更高的利息给投资者。
还是以广汽转债为例，合约规定，到期赎回条款在本次发行的A股可转债期满后五个交易日内，公司将以本次发行的A股可转债的票面面值的106%(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。赎回主要发生在以下两种情况下：(1)在转股期内，如果公司A股股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)；(2)当本次发行的A股可转债未转股余额不足3000万元时。
简而言之，在转股转股期间，如果公司股价连续多日强于转股价，或者还未转股的投资者不多的情况下，为了鼓励投资者转股，发行人可以债券票面价值的106%将可转债回收。
可转债的一些投资技巧
在详细了解可转债相关内容后，投资者应该如何看待可转债呢？
分析人士指出，由于可转债下有保底，上不封顶(实际上因为赎回条款的限制，也有封顶)，投资者可以在熊市时大胆持有可转债，因为不管市场如何下跌，可转债依然可以保本。而在牛市期间，只要在规定时间内都可以将债券转换为股票，享受牛市的福利。但需要注意的是，当股票有套利空间的时候，持有可转债的投资者往往都会选择转股出售，当转股出售时间过于集中的话，会对二级市场造成一定的压力。
当然这只是在牛熊切换时候才适合的操作思路，在其他环境下该如何投资？
分析人士认为，其实投资可转债可投资股票的思路类似，寻找具备高成长性的企业获得高回报才是投资的最终目的。只要企业足够优秀，业绩足够好，投资者一致看好，公司的股价自然会一路抬升，而此情况下，公司的可转债价格也会水涨船高。
不过也有分析师告诉记者，由于很多可转债有强制回售规则，当公司股价已经涨到某个价位，公司将可能会用一个比较低的价格强制收回投资者手中的可转债，而如果投资者忽视此规则，既没有转股，也没有卖出债券，就可能要蒙受一定的损失。
假如目前广汽集团的的股价已经连续有十五个交易日高于28.28元(21.75元×130%)，那么公司就有权以债券票面价值的106%(即100元*106%=106元)将可转债回收，同时随着股价的提升，公司债券价格也会上涨，按照票面价值的130%即130元来算的话，如果投资者没有出售公司债券也没有转股的话，那么投资者的每张可转债将亏损24元。
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