我国债市有较强的韧性和修复能力

2017年10月08日 00:03
来源: 中债研发中心
编辑:东方财富网

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中央结算公司中债研发中心前段时间举办了“调频F10”媒体发布活动,中央结算公司总监宗军发布了中债研发中心最新课题研究成果。

  中央结算公司中债研发中心前段时间举办了“调频F10”媒体发布活动,中央结算公司总监宗军发布了中债研发中心最新课题研究成果。

  作为发布内容之一的《债券市场风险评估与控制》(以下简称《报告》)显示,中国债券市场发展迅速,稳居世界三大债券市场之一。截至2016年年末,中国债券市场存量规模超过60万亿元,仅次于美国和日本,债券余额占GDP 比重超过86%。

  《报告》指出,但在快速发展的过程中,我国债券市场也累积了部分风险。在防风险的背景下,有必要对债券市场加以重新检视,以便更好地整理再出发。

  理论上而言,债券市场会存在信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险。《报告》显示,整体而言,目前我国债券市场信用风险规模可控,累计违约涉及金额占信用债比重不到0.4%。债券违约事件大多得到解决,违约债务的实际偿付率高。显示出在刚性兑付被初步打破的同时,信用风险综合整治的力度也在加大。

  对于2016年12月暴露的“萝卜章”代持协议的操作合规风险,宗军表示,该债券风险事件发生后,债券市场进行了剧烈调整,银行与非银机构的交易流动性急剧下降,影响了市场信心。这说明,在债券市场发展过程中,在注意市场规模、创新品种硬指标的同时,更要充分关注交易主体相关的内部控制、合规管理、风险管理等软指标。发挥好机构中台的作用,赋之必要的权限和工具,对于防范类似事件的发生十分重要。

  对于债市风险的防控,《报告》指出,从监管角度看,债券市场风险控制问题需要有相应的方法论和工具箱。从债券市场风险宏观管理的方法论看,宗军表示,债市防风险一是需要建立全面风险管理机制,二是要建立风险管理的协调机制,三是要建立政府和市场风险管理的激励相容机制,四是要树立防风险的底线思维和预期管理机制。而对于债市风险管理的工具箱,宗军建议,一是要推动实体经济降杠杆,二是要维护货币市场稳定,三是要完善债市制度供给。

  宗军表示,虽然我国债券市场的整体风险有所上升,但仍然可防可控,并具有较强的韧性和修复能力。随着经济的稳中向好、监管的不断完善、调控水平的提升、风险预警响应机制的健全以及金融机构自身风险防范意识的加强,债券市场风险将得到切实有效化解,债券市场长期稳定可持续发展是值得期待的。

(责任编辑:DF052)

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