债市结束单边下跌 尚难言趋势性拐点

2017年12月05日 19:02
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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  近期,债券市场出现了一轮单边下跌的行情,市场情绪较为恐慌,国债、国开债活跃券收益率大幅上行;上周三以后,随着资金面逐步转松,叠加国开债置换以及政金债停发的利好,市场情绪转暖,收益率从高点回落。

  研究人士称,12月份随着部分利空逐渐明朗,预计市场情绪将有所修复,债市将结束单边下跌局面,但后期仍需关注经济基本面、监管政策、资金面以及全球市场走势等方面的变化,目前尚难看到债券市场的根本转向,收益率仍难言顶部。

  周二(12月5日),国债期货高开震荡,午后跳水收跌,5年期国债期货主力合约TF1803跌0.02%报96.520;10年期国债期货主力合约T1712跌0.01%报92.700。此外,现券收益率小幅下行,剩余期限近10年的国开活跃券170215收益率下行2.25个基点至4.7750%,10年国债活跃券170025收益率下行2个基点报3.8700%。

  交易员称,当日市场消息平淡,债市缺乏方向指引;监管方面,资管新规征求意见将于本月16日结束,目前处于集中反馈意见的阶段。后期需要继续关注细则的出台,在靴子落地之前,市场情绪都难以得到实质性缓解。

  当日,央行暂停公开市场操作,实现资金净回笼1700亿元。值得注意的是,这是央行连续第三个交易日暂停公开市场操作,本周累计净回笼资金2600亿元。净回笼不改月初资金面的整体宽松态势,银行间与交易所短端利率继续下行,但银行间跨年资金需求依旧旺盛。

  本周三(12月6日),将有4280亿元资金到期,其中逆回购2400亿元,MLF(中期借贷便利)1880亿元。据Wind资讯金融终端统计数据显示,本月共计有3750亿元MLF回笼。市场人士表示,根据以往的经验,预计央行将在周三进行一次性续作以覆盖本月到期量。

  中泰证券固定收益部分析师齐晟认为,目前债券市场依然受两方面力量的博弈,长期基本面趋于下行带来的利率下行动力,和短期资管新规给资管行业负债端带来的压力而引发的摩擦性调整,市场短期内或仍以震荡为主。尽管预计11月份宏观数据或将继续维持稳中偏弱的状态,有利于缓和前期过于悲观和脆弱的市场情绪,但破局依然需要等待资管新规细则的明确。

  国泰君安证券研究报告称,短期来看美国税改通过对于全球债市是利空,但是具体到国内债市,目前中美利差明显高于中枢水平,资本管制加强,逆周期因子调节之下,央行对于人民币汇率的掌控力大大增强,短期内单边贬值的预期也被打破。整体来看,境内外利差安全垫较厚,使得国外因素向国内债市传导有限,未来一段时间,债市的主要矛盾来自国内。该研究报告指出,10月份开始的债市“主跌浪”已经结束,下一阶段市场在逐渐积聚上涨动能,如果遇到事件性冲击,造成市场再度大幅下跌,就是进场做多的机会。

(责任编辑:DF062)

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