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国泰君安:股强债弱概率大

2018年09月13日 08:01
作者:张勤峰
来源: 中证网
编辑:东方财富网

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  国泰君安证券固收最新研报表示,除了基本面角度以外,近期股债双杀的形成有一定的内在逻辑,但一系列宽信用政策正慢慢显现效果,后续股债跷跷板现象将会回归,而大概率会呈现股强债弱的格局。

  报告指出,从8月份最新社融数据来看,宽信用政策正在慢慢出现效果,未来市场对于政策效果的谨慎预期或将进一步纠偏。对于股市来说,投资者结构相比债市更复杂,一致预期的形成往往会更慢。机构投资者目前从基本面的角度分析显然是越来越悲观,但场外资金从技术面的角度来看却越来越乐观,相比较而言,前者的悲观预期已经充分反映而后者却尚未行动。如果市场对政策效果的信心回升,那么股市将会出现触底回升的行情。

  对于债市来说,交易结构仍然较差,一是融资开始出现了企稳的迹象,有望进一步证伪融资收缩的逻辑,另外,目前投资者的一致策略都认为宽货币是确定的,集体加杠杆行为再现。在这种一致行为之下,未来资金面是否还会如预料般的保持宽松需要打问号。因此,现阶段的股债双杀格局对债券牛市敲了警钟,同时也预示股票熊市将会出现转机,随着预期方向的逐步明朗,股债双杀大概率会切换为股强债弱。

(责任编辑:DF381)

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