中泰证券:预计九月资金面仍处于紧平衡 略好于八月

2017年08月30日 11:49
来源: 微信公众号中泰证券研究所
编辑:东方财富网

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  1、收益率调整&资金利率上行的原因:央行谨慎投放是主因

  上周央行公开市场净回笼3300亿,为17年春节后单周最大净回笼,而上次单周净回笼超过3000亿仅发生在6月末财政存款释放后的时间点。本周截止周二,在资金面已经持续紧张的背景下,央行继续净回笼900亿元,使得资金利率持续处在高位。

  2、央行为何保持淡定?

  我们分析可能有两方面的原因,第一,6月份以来非银机构,7月以来中小银行再次出现加杠杆苗头,央行可以紧缩压制市场套利空间;第二,目前市场风险偏好快速提升,股市、商品持续抢眼表现,也给了央行继续紧缩的理由。

  3、后期资金面展望

  短期来看,9月份资金面喜忧参半,喜在财政存款释放,忧在近2.3万亿的同业存单到期,我们判断资金面仍处于紧平衡状态,但相较8月有望稍有缓解。长期来看,数据显示,三季度经济数据将小幅弱于二季度,银行对于监管的调整和适应情况也好于4-5月份,但目前资金紧张程度不亚于4-5月份,长债收益率也逼近了前期高点,这种背离应当不会持续太久。

  风险提示:政策超预期收紧。

(责任编辑:DF010)

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