债市日评:11月资金状况略好于预期

2017年11月28日 09:17
来源: 微信公众号国信固收研究
编辑:东方财富网

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  周一GC001高开低走,下午2点半后明显回落,日加权平均价格较上周五回落9.5BP。周一公开市场零投放,仍未净回笼。现券方面,周一略微回调,170215上行2.5BP,170025上行1BP.

  离11月底仅剩余3天,至今交易所资金面仍相对平稳,同时公开市场迟迟没有净回笼,11月资金面整体状况略好于预期,是否12月年末也能平稳度过?

  今年5月以来,央行执行“不紧不松”货币政策取向。在外汇占款相对平稳的大背景下,公开市场操作以对冲财政存款为主。而11月通常财政存款负增长,所以从对冲的角度来看,11月下旬公开市场理应回笼。回顾今年11月至今,中下旬仅17日回笼,而且当天有1200亿国库现金招标,所以也不能算真正意义的回笼。整体来看,11月央行公开市场操作相对较松。

  马上进入12月年末,资金面将季节性收紧。但联系到今年6月,在敏感时点央行曾提前稳定投资者预期。再加上现在11月也出现了5月当时的公开市场操作相对宽松,不排除12月资金面最终走向也将好于预期。

  •   信用品市场观察

  (1)公募信用债收益率指数变动情况

  上周(11月20日至11月24日)整体公募信用债收益率较上上周末大幅上行21.7BP至5.96%。其中AAA级上行19.3BP至5.53%;AA+级上行24.1BP至6.25%;AA级上行25.0BP至6.55%。

  期限方面,AAA级1年以内期限收益率上行24.6BP至5.13%,5-10年期限收益率上行20.4BP至5.66%,AAA级收益率曲线变平;AA+级1年以内期限收益率上行23.8BP至6.01%,5-10年期限收益率上行22.9BP至6.45%,AA+级收益率曲线变平;AA评级1年期限内收益率上行41.3BP至6.94%,5-10年期限收益率上行23.3BP至6.73%,AA级收益率曲线变平。

  行业方面,AAA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行20.0、21.8、14.8BP;AA+级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行20.9、13.0、22.8BP;AA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行22.4、13.2、23.9BP.

  (2)发行人负面新闻整理

  •   转债市场观察

  1、济川转债:上市日期11月29日。

  2、嘉澳转债:公司接顺昌投资通知,2017年11月27日,顺昌投资通过上海证券交易所出售其所持有的嘉澳转债82,595,000元,占发行总量的44.65%,成交金额99,493,267.6元。本次出售后,顺昌投资不再持有嘉澳转债。

  3、一级市场:来伊份、兴源环境拟发行可转债,规模分别为7.3亿元、12亿元。

  •   国债期货以及相关衍生品市场观察

  10年期国债期货主力合约T1803开于92.565,收于92.420,结算价92.410,最高92.605,最低92.350,跌幅0.04%,振幅0.28%,成交36510手,其中外盘17930手,内盘18580手,持仓量63055手。较前一交易日,合约收盘价下跌0.060,结算价下跌0.050,成交量下降7889手,持仓量下降894手;5年期国债期货主力合约TF1803下跌0.01%。

  今日央行进行了700亿7天、600亿14天和100亿63天逆回购操作,考虑到今日有1400亿逆回购到期,今日公开市场操作完全对冲当日到期量。资金面方面,临近月末,央行公开市场操作完全对冲,资金面略有收敛。一级市场方面,财政部续发的5年期特别国债,中标收益率为3.8837%。二级市场方面,今日债市继续弱势盘整,国债期货高开震荡走低,小幅收跌。5年期国债期货主力合约收盘涨跌幅对应收益率与上一交易日基本持平,10年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率上行1BP;而10年期国债期货主力合约对应CTD券收益率与上一交易日持平。

(责任编辑:DF010)

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