债市日评:资金面收紧 现券交易清淡

2017年12月27日 13:05
来源: 微信公众号国信固收研究
编辑:东方财富网

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  本周资金面生变,周二GC001一度飙升至15%以上,日加权利率高达6.96%。现券方面,10年期国债成交稀少,10年期国开债成交也非常清淡,但收益率逐步走高,周二收盘为4.8625%。

  进入12月中旬以后,170215成交笔数萎缩至300笔以下,近日更是不及200笔,投资者交投低迷。现券无人问津的状况,一方面是年底出于资金面考虑偏谨慎,另一方面消息面缺乏无刺激。

  我们认为,虽然12月中旬央行小幅加息,但是“不松不紧”的中性货币政策取向并未改变。近三日公开市场净回笼,主要是匹配财政存款的投放,并不是主动收紧。展望后期,年底超过万亿的财政存款将保证基础货币的投放,同时也不排除央行相机抉择,适时启动逆回购稳定资金面预期。

  现券方面,由资金面带来的波动仅是扰动因素,170215在4.85%以上建仓风险有限。目前170215再度回到4.85%以上,与10年国债利差接近100BP,绝对水平已然在历史90分位数,进一步上冲的概率不大。

  •   信用品市场观察

  (1)公募信用债收益率指数变动情况

  周二(12月26日)整体公募信用债收益率较周一上行0.4BP至6.08%。其中AAA级上行0.3BP至5.63%;AA+级上行0.9BP至6.39%;AA级上行1.0BP至6.73%。

  期限方面,AAA级1年以内期限收益率上行1.7BP至5.45%,5-10年期限收益率上行0.4BP至5.76%,AAA级收益率曲线变平;AA+级1年以内期限收益率上行2.8BP至6.40%,5-10年期限收益率上行1.1BP至6.61%,AA+级收益率曲线变平;AA评级1年期限内收益率上行2.9BP至7.29%,5-10年期限收益率上行1.2BP至6.90%,AA级收益率曲线变平。

  行业方面,AAA级煤炭债、钢铁债收益率分别下行0.2、0.1BP,房地产债收益率上行1.1BP;AA+级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行0.9、0.7、0.3BP;AA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行0.5、0.8、0.3BP。

  (2)发行人负面新闻整理

  •   转债市场观察

  1、众信转债:将于2017年12月28日上市。

  2、赣锋转债:网上投资者放弃认购金额26,770,000元,保荐机构平安证券包销金额为26,770,600元,包销比例为2.8848%。

  3、蒙电转债:控股股东及其一致行动人北方电力、华能投资通过上交所证券交易系统合计增持公司股份22,661,000股,占总股本0.39%,本次增持前二者合计持股56.63%,增持后合计持股57.02%。

  4、三一转债:公司控股股东一致行动人三一重能于2017年12月26日通过集中竞价系统减持公司股份16,095,315股,减持均价8.71元/股,减持股份占公司总股本的0.2099%;本次减持后,三一重能不再持有公司股份。

  5、济川转债:济川药业控股股东一致行动人周国娣女士于2017年12月26日通过大宗交易方式减持其持有的公司无限售股票435,000股(占总股本的0.05%),合计减持数量已达10,786,300股(占总股本的1.33%),超过计划减持数量的一半。本次减持计划尚未实施完毕。

  6、吉视转债:吉视传媒控股股东吉林电视台承诺自2017年12月27日起12个月内不转让其所持有的公司股份。

  7、生益转债:生益科技联营公司江苏联瑞新材首次公开发行股票行政许可申请获证监会受理。

  8、兄弟转债:兄弟科技本次可转债募集净额686,824,746.84元全部向全资子公司江西兄弟医药有限公司增资,其中600,000,000元用于增加注册资本,86,824,746.84元计入资本公积。

  9、17山高EB:

  (1)公司拟与山东高速畅赢股权投资管理有限公司共同出资设立2家有限合伙企业,分别为济南畅赢金安(公司出资15.045亿元,占股60.1%)、济南畅赢金海(公司出资5.015亿元,占股33.4%)

  (2)控股子公司山东高速章丘置业发展有限公司、全资子公司山东高速投资发展有限公司拟通过山东产权交易中心分别公开挂牌转让济南璞园置业有限公司50%股权(挂牌底价约13.1亿万元)及锡林浩特鲁地矿业有限公司60%股权(挂牌底价1.248亿元)。

  10、一级市场:

  (1)鼎信通讯可转债项目获证监会发审委审核通过。

  (2)东方集团拟以其所持锦州港A股为标的非公开发行可交换公司债券,规模12亿元。

  •   国债期货以及相关衍生品市场观察

  10年期国债期货主力合约T1803开于93.095,收于92.940,结算价92.990,最高93.135,最低92.915,跌幅0.16%,振幅0.24%,成交29362手,其中外盘14061手,内盘15301手,持仓量60142手。较前一交易日,合约收盘价下跌0.140,结算价下跌0.100,成交量下降1810手,持仓量上升462手;5年期国债期货主力合约TF1803下跌0.09%。

  今日央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,临近年末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量,今日不开展公开市场操作,考虑到今日有500亿逆回购到期,今日公开市场净回笼500亿元。资金面方面,临近年末,资金面继续收敛,跨年资金需求仍然旺盛。二级市场方面,资金面收敛,债市延续前一日弱势,国债期货高开震荡,尾盘下行,最终收跌。5、10年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率均上行约2BP;而5、10年期国债期货主力合约对应CTD券收益率分别上行约3BP和1BP。

(责任编辑:DF010)

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