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华泰证券:央行完全可能在明年把基准利率的上调提上日程

2017年12月21日 10:54
来源: 华泰证券
编辑:东方财富网

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  买方反馈

  海外(HK):临近圣诞与新年长假,市场交易相对保守,受此影响,基本面向好的大消费类板块,如食品饮料和航空继续得到投资者的青睐

  临近圣诞与新年长假,市场交易相对保守,受此影响,基本面向好的大消费类板块,如食品饮料和航空继续得到投资者的青睐,而受国内A股周期性原材料板块下跌的影响,钢铁煤炭的表现则乏善可陈。澳门博彩板块则在接下来两个月先后迎来圣诞、新年和春节旅游旺季,博彩收入增长的正面预期带动板块出现普涨。此外,最近市场有观点认为明年通胀可能超预期,使得实际贷款利率(1年期基准贷款利率-PPI)和实际存款利率(1年期基准存款利率-CPI)可能出现近年来新低,而美联储的货币政策也可能给央行保持汇率稳定带来一定压力,在国内经济增长态势基本稳定的情况下,央行完全可能在明年把基准利率的上调提上日程,因此市场对银行保险板块较为正面。

  晨会分享

  【策略,曾岩/陈亚龙】央企改制冲关,混改乘风破浪

  中央经济工作会议18日至20日召开(以下简称“本次会议”),部署2018年经济工作。本次会议首提新时代经济思想。会议提出中国特色社会主义进入了新时代,我国经济发展也进入了新时代,必须加快形成推动高质量发展有关体系。会议部署八项重点工作,其中激发实体活力、精准施策改善民生和住房制度成新焦点。当前高质量发展阶段,要围绕推动高质量发展做好八项重点工作,尤其强调细化了三项重点工作:要激发各类市场主体活力、要提高保障和改善民生水平、要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度,我们认为脱虚向实、精准施策改善民生、完善住房制度等相关政策推进力度有望加强。强调稳中求进工作总基调,特别是货币政策要“稳”,而结构性政策要“进”。稳健的货币政策要保持中性,结构性政策要发挥更大作用,促进有效投资特别是民间投资合理增长。我们认为积极的财政政策导向超市场预期。坚定“以龙为首”、配置政策支持杠杆提升的制造升级领域及消费升级方向;制造强国和解决发展不平衡不充分问题仍是主题投资主线,继续关注“造强国筑平衡”主题机会。

  【社服,梅昕/孙丹阳】社会服务: 强者恒强,把握拐点

  2017年餐饮旅游行业整体平稳,子行业分化,连锁酒店、免税业景气向上,出境游、景区相对平淡。年初至今(12月18日)指数相对上证指数收益-10.43%,免税龙头中国国旅、酒店龙头首旅酒店取得显著超额收益。16/17年板块估值持续回落,绝对估值和相对大盘估值处于历史低点,18年行业景气度有望提升,估值回归,维持“增持”评级,建议紧抓两条投资主线:1)强者恒强,连锁酒店、免税景气持续,龙头高增长;2)出境游景气拐点,龙头估值修复;景区个股客流恢复、管理机制改善带来估值回归。

  【轻工,陈羽锋/张前/倪娇娇】喜临门(603008,买入): 参与“国品”计划,塑造品牌形象

  公司以1.74亿元投放2018年央视行业领跑者专项广告。此次品牌建设投入不会带来明年盈利能力的下滑,2018年公司盈利能力有望持续恢复。经营层面,2018年将通过收入高增长、新品毛利率提升以及渠道返点下降来消化掉品牌建设投入:1)渠道扩张提速助力收入高增长:大经销商重视公司品牌建设,参与“国品”计划将带动经销商开店速度加快;2)经销商返点下降:经销商支持力度很大,明年经销商返点有望下降;3)新品毛利率提升:产品全面升级换代,明年自主品牌提价,毛利率将有显著提升。综合来看,我们预计自主品牌2017年净利率有望做到3%,2018年将进一步提升至5%以上。

(责任编辑:DF010)

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