打新可转债不懂这些套路 100%亏钱

2018年01月25日 07:01
作者:石大龙
来源: 苏宁金融研究院
编辑:东方财富网

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  这两年,很多股民通过打新股赚了不少钱,例如,2017年中了新股吉比特的股民,中一签就能赚16.7万元。而在2017年下半年,证监会放松了可转债的申购条件,只要是股民就可以申购可转债。

  相对于股票的家喻户晓,很多人对可转债还不熟悉,甚至把可转债当作新股来打。

  殊不知,可转债与股票是两个差别很大的投资品种。近期如果你中了新可转债的话,很容易就出现亏损,而不是跟新股一样,只要中了肯定能赚钱。

  那么,可转债是什么投资品类呢?如何进行投资操作呢?下面进入科普时间。

  什么是可转债?

  可转债是指在一定条件下,可以被转换成股票的债券。可转债的持有人有三种选择:

  (1)持有债券到期,获取固定利息;

  (2)直接卖掉债券,享受买卖差价收益;

  (3)选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或者股价上涨带来的资本增值;

  从这个意义上来说,可转债具有债性、股性和可转换性等三类性质。

  举个通俗的例子,假设隔壁老王家开了养鸡场,但是生意不好。有一天,老王想了一个办法,他跟邻居老李说,他们家的母鸡100元一只出售。同时双方约定,在某个日期,老王以100元/只的价格回购母鸡;在这个日期前,老李可以用1只母鸡换4只公鸡(当前公鸡价格25元/只)。出售后,母鸡下的蛋归老李拥有。

  这个例子中,母鸡就可以看成可转债,公鸡就是发行可转债公司的股票,母鸡下的蛋就是持有可转债的固定利息。

  可转债如何操作?

  前面说了,可转债的持有人有三种选择:

  第一种选择是持有债券不卖,持有至到期,享受固定利息,到期归还面值。

  接着我们上文的例子,就是老李一直保留购买的母鸡,享受母鸡下蛋的收益,然后到期后,老李再把母鸡以100元的价格卖给老王。

  不过持有可转债到期的收益率较低,例如,近期发行的蓝思转债持有至到期后,年利率也只有1.8%。

  第二种选择是购买可转债后立即卖给别人,享受可转债的价差收益。

  例如,老李以100元购买了老王的母鸡后,再以120元卖给老张,这样老李就享受了20元的价差收益。当然,这个必须要在某个时间,即母鸡的价格要高于100元的购买价,才能实现这个收益。

  而近期,大部分新发行的可转债在上市后,都会从100元迅速下跌,例如,12月上市的嘉奥转债上市三日内从100元跌至95元,跌幅高达5%。所以,以后有新的可转债上市,不建议大家去申购,基本上中了就会出现亏损。

  第三种选择是在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或者股价上涨带来的资本增值。

  还是拿母鸡、公鸡的例子来说。如果,市场上的公鸡价格下跌到小于25元时,比如20元,这个时候老李会怎么选择呢?如果老李脑子正常的话,肯定不会将母鸡换为公鸡,因为如果他换的话,100元的母鸡只能换4只单价20元的公鸡,这样就要亏损20元(100-4×20)。如果市场上公鸡的价格上涨到高于25元,比如30元时,这个时候老李肯定会选择将母鸡换成公鸡,因为4只公鸡价值120元,而母鸡的价值只有100元。

  以上就是可转债的操作过程啦。我们再来梳理一下:

  隔壁老王=发行可转债的公司;

  老李=股民;

  母鸡=可转债;

  母鸡下的蛋=债券利息;

  公鸡=老王公司的股票。

  总体来说,在牛市的时候,由于股票的价格会上涨,这时候可转债有比较大的投资价值;在熊市的时候,由于股票的价格会下跌,可转债的投资价值就不大,甚至会给投资者带来一些亏损,这时候不建议投资者购买或者申购可转债。

  当然,我们上面说的是可转债的一些基本的理论与实践知识,案例也相对简单。实际上,上市公司在发行可转债时,通常还会设置很多耍赖条款。比如,提前赎回条款、下调转股价等等。

  以提前赎回条款来说,假设老王在卖母鸡的时候跟老李约定,如果公鸡的价格将来高于50元/只,老王有权以110元的价格赎回卖给老李的公鸡。这样老李就只能享受10元(110-100)的价差收益和持有期间的利息收益,而不能享受转换成公鸡的收益100元(50×4-100)。

  其他还有很多类似的耍赖条款,由于比较复杂,我们不过多赘述,如果大家有兴趣,可以给“苏宁财富资讯”订阅号后台留言交流。

(责任编辑:DF316)

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