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巴菲特和芒格谈美国国库债券投资

2018年05月06日 00:53
来源: 凤凰网
编辑:东方财富网

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  2018年度巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(BERKSHIRE HATHAWAYINC)股东大会于5月5日在美国内布拉斯加州奥马哈市举行,来自全球数以万计的投资者前来朝圣。

  沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和查理·芒格(Charlie Munger)在北京时间晚间22:15开始他们的问答。

  第7区提问:你们早!我的问题是关于国库债券,我来自湾区旧金山地区,我自己没有任何公司财务的背景,那个时候我注意到温哥华的股市。结婚之后我老婆鼓励我去买伯克希尔的股票,所以我想,我做的决策还是对的。我现在的问题是这样子的,我每天在读报纸、读新闻,讲到联储、美联储,还有今天讲的膨胀数字和通货膨胀的数字,能够因为如此而提供了更多的国库债券而发生了必须要拍卖的状况,所以你对于国库债券在以后的展望中,会因为现在这一些决策有什么样的影响?

  巴菲特:我想你这个问题没有人可以做出判断。有非常多的一些变数介入,但有一件事情我可以告诉你的就是,长期的国库债券,这不是一个好的投资。至少以现在的这个费率来讲,不是一个很好的投资。今天的国库债券它的到期日,可能大概是四个月吧。现在这个比率可能增加了,而且上升了利率,但在18个月之后,会有5亿以上税前的收入,跟去年比较有大概5亿。

  长期的观点来看,美联储常常告诉你,我们可能会有2%通货膨胀的可能,你现在讲到长期国库债券利率只有3%,再加上你要付税,基本上没有什么可赚的,所以有时候是2.5%。所以美联储跟你讲说,能在他们的权力之内,他让你至少控制在国库债券的增长率不达到0.5以上。所以对我来讲,我当然不会去买所谓的美分股票那种特别便宜的股票,但有其它的更具生产力,更有利好的一些股票可以投资吧?你现在有万亿的金钱,很多人在猜测,哪一个到期日的债券是最好买的?但我们自己基本上对于这种投资的方式,我们是不参与太多的。

  查理·芒格:我想,有的事情是不怎么公平的,特别是我们这些货币机构在存款,以及他的利率上面来讲。所以今天存款已经没有那么多了,但是你还在这边给了这么低的利率,这对于通货膨胀来讲是不太好的一个情况,而且是不公平的。我在我这一辈子之中,只有一次利率很低,而且非常长,这就是现在我们看到的现象。对很多人来讲都是不公平的。有些人就是因为如此,他们就开始买其他私人的股票,比如伯克希尔的股票。但我可以告诉你,就这么做吧。

  巴菲特:1942年出台的报纸上,政府那个时候爱国主义是非常风行的,我们那个时候上学,大家都开始存钱,所以第一次在美国国库债券出台的时候,叫做美国防御国库债券。所以,如果说是18块5毛,你可以在10年之后赚25,这之间你有大概2.09的复合利率计算的结果。所以2.9的复利,十年来算并不是一个多好的投资。但那个时候我们都在参加战争,政府之后战争之后会有非常大的通货膨胀,特别是在二战之后。当时的情况也是非常不稳定的,而且是动荡不安的。

  战争促使我们在我们的财务上产生了极大的赤字,后来又发生了129以上GDP的增长,这是在战后。所以我们也在战后看到了这种强烈的繁荣景象。但美国的政府他们在做2.6的复利,这是那个时候的现象。我想,国库债券好像还是不太合理。

  80年代早期当然是个例外了,那时候真的有这样一个机会来买这种所谓零票息的国债,而且也可以得到一个保证。就是30年,我身上一分钱都没有。

(责任编辑:DF305)

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