央票利率上涨令现券承压 短债表现更为明显

　　周二上证国债指数继续小幅下探,报收于122.33,较前日下跌0.01,跌幅0.01%,成交量为2.79亿元,较前日减少1.885亿。

　　二级市场央票发行利率上涨推动现券小幅走弱,短债表现更为明显。信用债需求继续显好,短期融资券品种抢手。截至目前,剩余期限为3.75年的08农发17、剩余期限为5.93年的08国开25、剩余期限为3.64年的08国开15成交居前。

　　周二央行在公开市场操作中招标发行的200亿元1年期央票发行收益率上涨至1.8434%%,上涨逾8个基点,为2009年8月11日始连续持平十九次后的首涨。央票利率作为央行动态调控的窗口,公开市场年初"突变",预示着新一轮微调再度开启,调控的主要目标可能是抑制银行年初的信贷投放冲动。央行当日在公开市场操作中还开展了2000亿元28天期正回购操作,发行量为史上最大,中标利率持平于1.18%。

　　周二中国银行间债市资金面延续宽裕,公开市场正回购操作天量仅带动资金利率小幅上涨,除隔夜回购利率再创近期新低外,其它有成交的主要期限回购利率多小幅回涨。截止目前,1天期回购利率最新加权价报1.0375%,7天期回购利率最新加权价报1.3974%,14天期回购利率最新加权价报1.3644%,1个月期回购利率最新加权价报1.6500%。主要期限回购利率近期若无其它变数影响将小幅波动,春节前上涨的空间有限。

　　央票利率突然上涨令现券承压,特别是短债。政策面微调扭转了年后资金面推动行情,推高现券收益率。市场基准利率上涨的预期趋浓,令债市持续承压。春节前乃至春节期间流动性会延续充裕,年后涌出的配置需求将限制现券的跌幅。现券收益率上涨的大趋势并没有改变,建议控制仓位久期。