英国金融时报：中国对美国国债失去胃口？

　　要说眼下有什么事情会让国际投资者惴惴不安，那就是害怕中国正对美国国债失去胃口。

　　美国国债市场是全球规模最大、流动性最强的资产市场，在全球金融体系中居于核心地位。借助这一市场，美国政府才得以筹集资金，填补其数万亿美元的预算赤字。直到不久以前，中国一直是美国国债最大的海外官方持有者。

　　正是由于这个原因，美国财政部最新发布的国际资本流动数据(TIC)才引起了躁动。数据显示，去年12月，中国减持美国国债的数额创下纪录。

　　中国的美国国债持有量明显少于2009年5月8015亿美元的峰值。2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后，中国把大量资金投向了美国国债，目前，中国可能真的已开始调整外汇储备结构，减持这种资产类别。不过由于中国人民银行等亚洲央行使用了在海外大型金融中心的托管机构，人们无法弄清他们的真实持有量，这也给TIC数据罩上了一层迷雾。

　　就TIC报告中中国所持美国国债的结构而言，12月份数据显示，中国所持短期国债大幅减少，但增加了长期国债的购买。当月，中国减持短期美国国债388亿美元，增持长期国债46亿美元。

　　中国似乎没有出售所持的美国国债，而是在手中的短期国债到期后，利用部分资金购买更长期的国债。沿着收益率曲线增加对美国国债的购买，在一定程度上表明中国相信美国政府的偿债能力。中国没有把投资分散到美国股票或企业债券。

　　金融危机期间，中国大举增持短期美国国债，2009年5月，持有量从2008年年中的140亿美元增至2100亿美元，如今则回落至700亿美元左右。

　　中国减少美国国债购买，最有可能的原因是12月份中国外汇储备增长速度放慢。

　　况且，就算中国对美国国债避而远之，只要其它买家能够补上缺口，就未必会给市场造成麻烦。事实上，由于其它国家加大买入力度，美国国债收益率目前仍处于去年夏季的峰值范围内。

　　值得注意的是，去年12月，日本超过中国，成为美国国债最大的海外持有者，而且自去年5月以来，日本的月度购买量一直在增加。

　　此外，人民币与美元之间的联系，也决定了中国多样化其外汇储备的能力必然存在限度。

　　"只要人民币盯住美元，中国就需要把贸易顺差的美元再转为美国资产。"德意志银行(Deutsche Bank)高级投资顾问杰卢卡斯表示。这是TIC数据受到密切关注的另一个原因。假如最新数据标志着中国开始分散投资、减持美国国债和其它美元资产，市场对人民币升值的广泛预期就有可能转化为现实。