债市日报(12月17日)国债期货“量价齐升” LPR降息预期依然强烈
2021年12月17日 20:18
来源: 新华财经
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  受银行间市场资金面好转,隔夜加权利率回落逾20个基点叠加股市出现明显调整等影响,国债期货周五(12月17日)拉升向上突破,10年期债主力最高上涨0.30%,尾盘回吐部分涨幅,日内成交量创本周高位。现货市场表现不及期货,主要利率债收益率窄幅波动,10年期国债收益率尾盘报2.8925%,基本持平上日尾盘。

  下周一(12月20日),12月贷款市场报价利率(LPR)将正式公布。尽管本月中期借贷便利(MLF)利率维持不变,但在年内二度降准令银行负债成本进一步下降后,LPR降息预期较为强烈。部分市场人士指出,长期来看,LPR降息属于宽信用范畴,并不利于债市,但短期来看对于债市应有一定提振作用。

  【行情跟踪】

  国债期货高开高走,日终全线收红。截至收盘,10年期债主力T2203报100.080,上涨0.16%,成交7.74万手;5年期债主力TF2203报101.265,上涨0.03%,成交2.76万手;2年期债主力TS2203报100.890,上涨0.01%,成交1.61万手。

  全周来看,10年期主力合约涨0.05%,5年期主力合约涨0.10%,2年期主力合约涨0.07%。

  银行间主要利率债收益率窄幅波动,截至尾盘,10年期国开活跃券210215收益率上行0.15bp报3.0925%,10年期国债活跃券210009收益率报2.8925%,持平上日尾盘。

  全周来看,10年期国开活跃券210215收益率上行0.15bp,10年期国债活跃券210009收益率上行2.25bp。值得一提的是,因一级市场上午续发行的50年国债定位创下纪录新低,带动二级同期限国债收益率明显下行,50年期国债活跃券210003收益率下行2.25bp至3.4675%。

  信用债方面,地产债走势分化收盘涨跌不一,“20融信03”涨超7%,“19世茂G1”涨超6%,“19融信01”和“20世茂G3”涨超5%;“18富力08”跌超15%,“20时代07”跌超11%,“21融创03”跌超8%,“19金科03”跌超5%。

  转债市场上,中证转债指数收盘跌0.2%,报431.91。市场总成交额479.89亿元。个券中,彤程转债、长城转债和万讯转债均跌超4%,“中鼎转2”跌超3%,伯特转债、隆华转债、飞凯转债和常汽转债均跌逾2%;“N博杰转”涨超29%,盘中临停,白电转债涨超14%,同和转债涨超6%。

  一级市场方面,进出口银行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值,1年、2年期进出口债中标收益率分别为2.1214%、2.3726%,全场倍数分别为4.06、4.52,边际倍数分别为3.25、1.51。

  财政部两期国债中标收益率亦低于中债估值,91天、50年期国债中标收益率分别为2.1611%、3.4316%,其中50年期品种中标利率远低于此前3.50%的预测均值,创下纪录新低,低于二级市场6个基点,全场倍数分别为1.92、3.5,边际倍数分别为1.17、3.76。

  【资金面】

  公开市场方面,央行早间公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,12月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。数据显示,17日有100亿元逆回购到期,因此当日完全对冲到期量。

  本周央行公开市场有500亿元逆回购和9500亿元MLF到期,本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购和5000亿元MLF操作,因此本周央行公开市场全口径净回笼4500亿元。数据显示,下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元。

  银行间市场资金供给好转,隔夜加权利率回落逾20bp,七天利率亦小跌。隔夜Shibor下行25.4bp报1.8620%,7天期Shibor下行5.8bp报2.1510%,14天期Shibor上行2bp报2.1770%,1个月Shibor上行0.2bp报2.3680%。

  【海外债市】

  美债收益率曲线于美东时间周四(16日)趋陡,对疫情前景的担忧使得短债收益率急挫。此前一天,美联储宣布将每月缩减购债速度提高一倍,并暗示明年或加息三次。不仅美联储,部分其他央行也采取了鹰派行动,英国央行和挪威央行都宣布加息。截至隔夜纽市尾盘,10年期美债收益率下跌2.8bp,报1.4344%。

  日债市场周五(12月17日)走势分化,中长端日债收益率窄幅波动,短债利率普遍下行,10年期日债期货尾盘报152.12,基本持平开盘,日内成交量为11,764手。日本央行周五宣布维持超宽松政策不变,缩减抗疫紧急融资计划,并扩大了对小企业的金融救济,但仍是全球最鸽派的央行之一。

  【机构分析】

  江海证券:最近货币政策边际放松已经兑现,在货币政策进一步放松的空档期,宏观数据也处于真空期,需要密切关注周期股的表现,债券市场或被其左右。而且,从时间上看,明年1季度是经济下行压力较大的阶段,恰恰也是财政发力,周期股可能反弹的阶段,目前市场不容易去证伪财政的不发力。所以,尽管市场认为明年一季度经济下行压力大,应该是做多债券的阶段。但从目前债券绝对收益太低和财政政策出台节奏而言,恰恰是债券最危险的阶段。

  天风固收:央行信用稳固,货币政策独立性较高,人民币避险属性提升,联储转向不必然制约央行货币政策宽松。央行是否选择降息降准,更多是出于对国内基本面的考虑。从这个逻辑外推,国内利率定价还是立足内因为主展开对应定价,外围或有扰动,但是方向无虞。

(文章来源:新华财经)

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原标题:债市日报(12月17日)国债期货“量价齐升” LPR降息预期依然强烈
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