定向降准释放宽松信号:三大动能助力 “红十月”可期
2017年10月09日 00:54
来源: 证券日报
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【定向降准释放宽松信号:三大动能助力 “红十月”可期】在“十一”长假和中秋节假期之际,我国央行公布了定向降准措施,并将在2018年开年正式实施。分析人士认为,“定向降准”有助于开启A股“红十月”行情,利好大金融板块。此外,随着解禁规模大幅放缓,北上资金不断涌入,众多机构也纷纷看好十月行情,表示A股市场有望迎来投资的黄金期。值得关注的是,历史数据显示,在2007年-2016年的近十年间,上证指数共有7个年份10月份实现上涨,月平均涨幅为2.12%。今日本版从历史数据、走势预测和机构评级等三方面梳理分析十月行情的走势及潜力股的投资机会,以飨读者。(证券日报)

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  在“十一”长假和中秋节假期之际,我国央行公布了定向降准措施,并将在2018年开年正式实施。分析人士认为,“定向降准”有助于开启A股“红十月”行情,利好大金融板块。此外,随着解禁规模大幅放缓,北上资金不断涌入,众多机构也纷纷看好十月行情,表示A股市场有望迎来投资的黄金期。值得关注的是,历史数据显示,在2007年-2016年的近十年间,上证指数共有7个年份10月份实现上涨,月平均涨幅为2.12%。今日本版从历史数据、走势预测和机构评级等三方面梳理分析十月行情的走势及潜力股的投资机会,以飨读者。

  国庆后十年七度“开门红” 10月份沪指月均涨幅超2%

  伴随着中秋国庆长假的结束,今日A股市场十月的行情正式开启,二季度中旬以来不断震荡向上的走势以及良好的经济数据使得多数研究机构对10月份A股走势表示看好,同时也引起投资者对于后市行情的诸多遐想。

  通过梳理A股市场近十年数据发现,A股的“红十月”有较高概率。据《证券日报》市场研究中心统计发现,在2007年-2016年的近十年间,上证指数共有7个年份10月份实现上涨,月平均涨幅为2.12%,其中,2010年10月份涨幅最高,达到12.17%,而2008年跌幅最大,为24.63%。需要注意的是,上证指数在近3年10月份均实现了上涨,2015年10月份表现最为突出,当月涨幅为10.8%,2016年以及2014年10月份累计涨幅也分别达到3.16%、2.38%。

  对此,分析人士普遍认为,在三季报的集中披露以及良好的政策预期下,今年A股市场有较大概率延续近年来10月份的良好表现,连续第四年实现“红十月”。

  与“红十月”相呼应的是,近10年A股市场同样有7次实现10月份首日“开门红”。据统计显示,近10年上证指数10月份第一个交易日日均涨幅为1.03%,其中,2009年10月份首日涨幅最高,当年10月9日上证指数涨幅为4.76%。

  个股层面上,近10年以来,有5个年份10月份当月上涨个股占可交易个股比例超过六成,其中,2009年10月份上涨个股占比居首,为93.9%。而近两年,A股市场10月份亦保持着较高的赚钱效应,2015年、2016年10月份上涨个股占比均在七成以上,分别为:85.79%、74.45%。

  从行业的角度来看,在28类申万一级行业中,共有15类行业指数近10年7次在10月份实现上涨,其中,银行类指数上涨次数达到9次,除2008年外,其余9个年份10月单月均实现上涨。此外,上涨次数达到8次的行业指数还包括:化工、家用电器、公用事业、建筑装饰。从月均涨幅来看,家用电器、房地产、非银金融、银行、建筑装饰、机械设备等六类申万一级行业,近10年10月份月均涨幅均超过2%,实现了相对较好的表现。

  事实上,今年10月份银行行业的表现也受到众多机构看好,其中,天风证券表示,上市银行业绩好转与经济走势相互吻合,自2016年以来,名义GDP增速开始走高。在不良贷款率与息差双双迎来拐点的背景下,预计上市银行净利润增速将进一步走高,今年三季度同比增速预计在10%左右。三季报业绩改善有望引发一波三季报行情,相对于中小型银行,预计四大行三季报改善幅度更大,当前估值依然较低,股价有望实现更好表现。

  结构性动能持续发力

  五机构合唱A股投资黄金期

  9月29日,上证指数收报3348.94点,以持续横盘状态结束9月份行情,至此,上证指数已经连续24个交易日单日震幅不足1%。市场新热点相对散乱,难以有效吸引资金的持续进入,指数也难以突破3400点,种种因素令投资情绪在国庆、中秋双节来临前出现纠结。随着长假的结束,A股10月份行情即将拉开帷幕,在多空博弈陷入胶着之际,机构对10月份甚至是四季度A股市场表现也出现不同观点。

  《证券日报》市场研究中心通过梳理券商研报发现,以方正证券、兴业证券、国泰君安证券等为代表的五大机构观点相对乐观,普遍认为结构性积极力量持续发力,A股行情可期。

  综合近期方正证券首席经济学家任泽平的表态可以发现,作为战略看多经济和A股的代表,其始终认为,市场是在绝望中重生、争议中上涨。2016年年初至2018年上半年企业盈利改善,通胀保持低位,新产能尚未释放,是做多股票的黄金窗口。股指震荡向上,呈现消费、周期、金融、真成长轮动的结构性牛市。

  看好A股投资机会的兴业证券表示,三季度在宏观经济持续向好的背景下,二季度的金融强监管暂告一段落,资金面边际放松,市场利率出现了略微下调;市场情绪得到明显提升,A股有了稳步向上的基础。

  与此同时,国泰君安证券也认为,基本面仍是主导,看好业绩改善板块估值切换行情。系统性风险维持平稳,而结构性积极力量仍在继续发力,投资思维需要从需求端转向供给侧。

  中泰证券则在最新研报中指出,如果将股市分为春夏秋冬,那么,目前A股的阶段为“春”,即熊向牛过渡期的震荡,应该耕耘布局,捕捉机会。

  天风证券更明确表示,进入10月份,继续维持做多窗口期的判断,未来工业品价格和企业盈利大概率继续维持在相对高位,进入三季报窗口期,建议关注业绩超预期的板块。除此之外,市场对明年的业绩开始有明确预判,估值切换的机会将逐步展开。

  需要注意的是,长假前交投意愿下降,市场缺乏新的增量资金,股指上攻动能不足,也令部分机构观点相对谨慎。其中,招商证券就对四季度指数上涨空间持保留态度,大级别行情仍需等待,结构上以绿色中国和可选消费为主要方向。

  具体来看,该券商表示,根据现有数据,推测进入四季度,投资增速边际回落,前一轮固定资产投资的刺激效应逐渐削弱,企业盈利增速面临下行。经济发展方面,“创新”、“协调”、“绿色”、“开放”、“共享”可能成为关键词。在这样背景下,四季度以后,政府投资将会保持稳定,继续大幅增加的概率不大,科技创新、消费等成为经济发展的重要方向。估值合理、内生稳健增长的标的是四季度的制胜法宝。在这样的环境下,建议投资者配置风格以稳为上,从“绿色中国”、“可选消费崛起”两大思路进行布局。

  1360只个股受机构看好

  大金融领域最扎堆

  在经历了9月份持续的窄幅震荡整理后,投资者对10月份A股市场亦抱以更高期待。分析人士表示,近期良好的经济数据、较强政策面的预期、三季报的集中披露以及部分持币资金的回流有望在节后推升市场的热度,A股有望迎来投资的黄金期。

  在此背景下,各大研究机构也纷纷将其看好的标的展示于众。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,在近30日内,两市共有1360只个股获得了机构给予的“买入”或“增持”等看好评级,其中,伊利股份、乐普医疗、中国国旅、思创医惠、聚光科技、上汽集团、启迪桑德、恒生电子、太阳纸业、三七互娱、格力电器、华东医药等12只个股最受机构看好,均获得20家或20家以上机构给予看好评级。

  通过梳理发现,良好的业绩是上述机构看好标的股的主要特征之一。

  具体来看,在上述近期机构看好的公司中,有497家公司已披露今年三季报业绩预告,421家公司均业绩预喜,占比84.7%。其中,125家公司本期均有望实现业绩翻番或扭亏,包括京东方A、科恒股份、锦富技术、开元股份、龙蟒佰利、三峡新材、众泰汽车等公司均预计本期业绩同比增幅将达到10倍以上。

  对此,分析人士表示,在市场风格逐渐向价值投资转换的背景下,随着三季报披露窗口的临近,绩优股仍将场内资金重点追捧的对象。

  从行业特征来看,银行、非银金融、国防军工、休闲服务、钢铁等五类申万一级行业最受机构看好,近30日获得机构给予看好评级的个股占成份股总数的比例均在五成以上,其中,银行行业中共有22只个股受到机构推荐,占成份股比例为88%。兴业银行、工商银行、浦发银行、建设银行、农业银行、中国银行等个股均受到10家及以上机构联袂看好。

  此外,非银金融行业中也有21只个股受到机构看好,占比62.07%,其中,新华保险、五矿资本、海通证券、兴业证券、爱建集团等个股最受机构推崇。

  不难发现,大金融成为机构10月份最为看好的领域,通过梳理机构观点发现,政策面的利好推动、持续转暖的基本面以及较低的估值成为金融类标的被看好的主要逻辑。其中,比较典型的是券商板块,对于该板块,国盛证券表示,目前市场持续回暖,券商业绩修复预期升温;资本市场的改革持续推进,间接融资向直接融资的转变仍是发展资本市场的迫切需求,股权融资发展直接受益;估值方面,行业整体市净率为2.0倍左右,大型券商市净率在1.5倍-1.8倍左右,基本位于底部区域,具有明显的估值吸引力,继续看好券商股的后市表现。

  伊利股份(600887)

  景气度回升25家机构推荐

  《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,最近1个月内,共有25家机构给予伊利股份“买入”或“增持”等看好评级。

  作为机构最为看好的个股,伊利股份9月份以来累计涨幅已达17.92%,最新收盘价为27.5元,虽然伊利股份股价不断攀升,但是机构仍对该股后市表现充满期待。其中,招商证券表示,伊利股份作为稀缺白马龙头企业,景气度强劲回升,估值尚未溢价。大众品龙头企业收获市场份额已经全面开启,今年仍在年初预算的高费用模式下运转,但随着正反馈继续,来年景气和业绩将继续加速提升。中报初现改善,三季度加速催化,产品周转加快,利润率改善,将加速净资产收益率提升,迎来股价戴维斯双击。上调2017年至2019年每股收益1.07元、1.35元、1.65元,上调一年目标价35元至40元,对应2018年25倍至30倍市盈率,继续维持“强烈推荐-A”评级。

  乐普医疗(300003)

  股东拟发行可交换公司债券

  《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,最近1个月内,共有24家机构给予乐普医疗“买入”或“增持”等看好评级。

  从市场表现上看,9月份乐普医疗下跌4.23%,最新收盘价为21.49元,最新动态市盈率为48.03倍,市净率为6.55倍。通过梳理发现,近期公司股东拟非公开发行可交换公司债券的消息,成为机构看好该股的主要逻辑。具体来看,根据公司公告显示,公司股东七二五所拟以所持有的公司部分股票为标的非公开发行可交换公司债券,本次非公开发行可交换公司债券拟募集资金规模不超过人民币30亿元(含30亿元).

  对此,华泰证券表示,维持对公司2017年-2019年每股收益0.51元、0.66元、0.86元的预测,给予“买入”评级,目标价为25.1元-26.5元。

  中国国旅(601888)

  长期受益消费升级

  《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,最近1个月内,共有23家机构给予中国国旅“买入”或“增持”等看好评级。

  从市场表现上看,9月份中国国旅上涨15.08%,最新收盘价为34.49元,最新动态市盈率为33.64倍,市净率为5.23倍。基本面上,公司是同时经营免税和旅行社业务的中央企业,且是我国旅游行业和免税行业的龙头。

  对于该股,东方财富证券表示,公司长期有望受益于消费升级、行业景气度上升以及规模效应释放,基于此,给予中国国旅2018年29倍的市盈率,12个月目标价43.50元,上调投资评级至“买入”。

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  9月30日-10月7日,中国市场由于国庆假期处于休市,海外市场大幅度上涨。中国官方公布的PMI数据高于预期,央行定向降准消息的刺激下,香港市场在内地银行股大幅上涨的带动下,恒生指数上涨3.28%,超过了2015年的高点。美国市场也大幅上涨1.19%。这印证了我们在节前《价值至上,金融优先》、《价值回归、金融招展》等系列报告的判断。在2017年4季度,我们持续看好金融板块,并开始提示布局业绩优异估值合理的传媒等成长板块。

  从国内经济看,9月份PMI指数继续提高,经济走势平稳,景气犹在。从上游看,9月发电煤煤耗同比回升,煤炭期现走势分离,工业金属普涨。从中游看,螺纹钢和跌矿石期价下跌,水泥价格连续两月上涨,化工涨跌互现,纸品价格普涨。从下游看,商品房成交跌幅有所扩大,电子景气度犹在,BDI指数上涨,农产品价格走势较弱。从行业配置的角度来看,国内经济走势平稳,环保限产持续,周期品种中的细分化工、造纸等细分行业还存在一定的机会。在成长板块中,传媒板块估值仍然处于低位,而业绩增速持续向好。国庆期间旅游收入同比增长约15.1%,消费升级会成为新的趋势。从2017年4季度开始,我们建议投资者逐步布局成长。

  从海外经济看,美国劳动力市场优异,税改取得突破,美国经济持续复苏。10月4日和6日,美国分别公布了ADP就业数据和非农就业数据,考虑飓风的因素后,ADP数据和非农就业数据均符合预期。从工资来看,薪资增速大幅度上涨,这意味着劳动力市场的需求强劲,经济持续复苏。特朗普税改计划公布,减税降有利于经济进一步复苏。美国经济的良好状态支持了美国市场。这意味着10月缩表和12月加息成为大概率事件。从汇率来看,美元指数终止了6月以来的单边下行,人民币开始双向波动。

  从政策来看,节前出台定向降准政策,预计释放流动性3000-4000亿,延迟生效反映监管层对短期流动性持中性态度。从内银股表现来看消息得到香港市场投资者正面反馈。招商银行、工商银行与建设银行是涨幅最大的三只内银股。节前一周资金利率多数上涨完美地验证了我们上周预判流动性紧平衡的观点。若不考虑下周央行公开市场操作,下周流动性缺口约为-390亿元,环比减少6,600亿元。节日期间资金将回流,一定程度上可以缓解流动性压力,判断下周流动性略微宽松。

  从投资策略的角度看,2017年4季度,我们继续看好股票市场。以银行为代表的金融板块在不良率改善的前提下,受益于定向降准,成为优先上涨的板块。在9月官方PMI数据高于预期的背景下,周期板块中的景气子行业仍然会受益于环保限产,存在着一定的机会。关注业绩优异的传媒、医药等成长行业由于业绩增速稳定,存在着估值提升机会。主题方面,关注可能发生超预期的国企改革、京津冀等政策主题。

  四季度该买啥?十位大佬手把手教你下一步该如何投资

  “十一”黄金周,海外股市一片“欢腾”。港股创下10年来新高,美国股市更是延续着8年多来的大牛市。A股市场的投资者,对于四季度开局,多了几分期待。

  记者对来自公募、私募以及QFII的京沪深三地10位资深投资人进行了深入采访。在他们眼中,股票市场仍然最具吸引力。谈及投资“攻略”,积极布局龙头股,正成为资深投资经理们掘金的普遍策略。具体到布局方向,大金融、大消费依旧是两大投资主线。此外,生物医药、新能源汽车、高端制造等新兴成长领域,更是机构的“必争之地”。

  增量资金有望入市

  随着宏观经济企稳,企业盈利增长前景向好,市场信心也受到提振。在华商基金投资管理部副总经理李双全看来,股市赚钱效应将吸引更多增量资金入市。从资金层面看,长安基金投资总监陈立秋也认为,海外资金包括港股通在持续流入A股,A股纳入MSCI指数也将带来长期增量资金。

  从企业盈利角度分析,陈立秋发现,自2016年以来,企业盈利回报已经企稳,剔除银行、石化之后,整体A股上市公司ROIC的中位数首次超过银行加权贷款利率。2017年上市公司半年报显示,全部A股净利润同比增长16.3%,创近年来新高,这给资本市场提供了“源头活水”。

  在圆信永丰基金首席投资官洪流看来,供给侧改革的强力推进,不仅消除了潜在的银行坏账风险,还带来了巨额利润,大银行基本面向好;行业估值处于底部的券商板块,近期融资额不断提升,接下来利润将会得到提升。他乐观判断,在这些金融权重股的带动下,市场有望再上一个小台阶。

  “在上市公司业绩持续增长的推动下,A股市场未来会继续向上。”信诚盛世蓝筹基金经理吴昊认为,国内经济稳定增长,海外经济同步复苏,为各行各业的利润持续增长创造了良好的外部环境,周期品行业在供给侧改革推动下盈利稳定,消费品行业受益消费升级持续增长,成长性行业在国家产业政策引导下也在不断孕育投资机会。

  富敦投资中国股票投资总监朱国庆对今年四季度乃至明年市场均表示乐观。在他看来,股票市场流动性环境仍然是中性偏乐观,尽管市场整体可能仍是小幅震荡的局面,但A股市场存在很多结构性机会。

  不过,随着A股获利盘的增多,个别基金经理则开始回归防御策略。如诺德成长优势基金经理郝旭东认为,市场短期风险并不大,但波动预计会加大,因为市场指数的基石蓝筹股不太便宜了,年内接下来的赚钱效应在下降。

  龙头股迎来溢价时代

  种种迹象表明,A股市场的龙头股的估值,正在迎来全面溢价时代。而积极布局龙头股,正在成为机构的普遍掘金策略。

  在陈立秋看来,首先,龙头企业将拥有更强的竞争力,从而推动盈利改善。一方面,优质企业市占率不断上升,定价权更强,研发能力和效率提升;另一方面,优质企业可以比行业多数企业更容易获得银行或其他融资渠道的支持。其次,从当前市场看,股票增量都在中小盘,而增量资金需求却在大蓝筹。“这种明显的结构性差异,就是投资机会所在,中小创不再稀缺,而大蓝筹变得稀缺,也是市场出现‘一九’分化的根本原因”。最后,A股纳入MSCI,大市值及行业龙头、高股息、蓝筹股标的将直接受益。

  从上市公司三季报预告看,部分行业的龙头公司经历了资金面和成本端的压力逆势扩张后,现在领先优势已经非常明显,接下来值得重点关注。

  吴昊表示,将在三个看好的领域中布局估值合理的龙头公司。在消费升级领域,关注企业的公司治理、竞争优势以及与消费升级主线的契合度;对于符合国家策略的成长股,关注在产业快速发展过程中,企业是否具备长期胜出的核心竞争力,是否具备应对市场变化的能力,自身资源、战略规划与产业政策的契合度,以及能否在投资期限内兑现合理的利润;对于周期品龙头,关注公司的估值水平,相对于其资产负债表的修复是否存在显著的低估,是否能够对冲掉商品价格波动对企业价值的冲击。

  投资机会多点开花

  对于接下来的投资机会,资深投资人普遍看好大金融、大消费。此外,生物医药、新能源汽车、高端制造等新兴成长领域更是机构“必争之地”。

  陈立秋坦言,首先看好大消费股,主要逻辑是品牌化和渠道双强,共同推动公司市占率提升,占据规模效应,并且对下游提价能力强,即使在成本上升的情况下仍能够保持毛利率和净利率的稳步提升;其次是大金融股,核心逻辑是从中长期看,“金融供给侧改革”利好大银行和大保险公司;第三是看好受益于供给侧改革的周期龙头股;最后是优质成长股。

  吴昊认为,接下来将从以下三方面找投资机会:首先是消费升级带来的投资机会,其次是符合国家产业政策方向的成长性行业,包括5G通信、国产芯片、新能源汽车、人工智能等领域,最后是受益于供给侧改革的周期品行业龙头。

  值得注意的是,在劳动力成本上升、环保整治及土地成本提升的背景下,中国制造业升级已经成为中国经济转型的重要抓手。作为QFII基金的资深投资总监,朱国庆观察到,不少中国企业已经形成或者正在形成全球性竞争优势,如风电、光伏、面板等,接下来动力电池企业也有很大的机会胜出。

  泰旸资产总经理刘天君则看好消费升级的机会,并积极布局科技创新,主要逻辑是在当前经济增速换挡期,房价对居民消费存在明显的挤出效应,限购政策使得地产销售和投资增速自高点回落,有助于未来中短期居民的财富流向消费领域。“新一代消费群体对个性化产品的需求提升以及渠道的被动出清,将驱动持续的消费升级,看好高端白酒、免税店、豪华车、商业地产等受益于消费升级的板块及科技互联网等新兴领域的投资机会”。

  博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜则坦言,未来看好盈利基本面进一步强化的行业及个股,如必需消费品等细分行业;在前三季度表现欠佳的行业中,医药、旅游、零售等行业基本面实际上并没有市场预期那么差,预计会有一定的表现机会。“考虑到政策红利因素,看好有望受益的国企改革、‘一带一路’、土地流转等投资主题。”

  长信基金总经理助理安昀表示,看好消费行业部分个股,例如白酒中的部分二线龙头,以及部分家电龙头股。对于新能源汽车产业链个股,尽管行业趋势很好,但在积累不小涨幅之后,估值较高,需要认真筛选。

  安信基金总经理助理、权益投资部总经理陈一峰认为,不少新兴行业值得关注,除TMT行业外,生物医药、中游精密制造、新能源等多个领域,未来都有很好的发展前景。“中国在新能源汽车行业具备较强的竞争优势,产业链相关的中小公司会紧密跟踪;5G也非常看好,通信速度和质量的提升会衍生出很多需求,比如自动驾驶、AR等。”(来源:上海证券报)

文章来源:证券日报 责任编辑:DF353
原标题:定向降准释放宽松信号:三大动能助力 “红十月”可期
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